國內稅售價漲幅空前 合法香煙市場四面楚歌 | 中國報 China Press

國內稅售價漲幅空前 合法香煙市場四面楚歌

報導:邱佩勛
(吉隆坡4日訊)政府調漲煙草國內稅超過40%,英美煙草(BAT,4162,主要板消費)隨之宣佈旗下產品漲價23%至26%,分析師異口同聲形容此乃“空前漲幅”,預計另外兩家業者日本煙草和菲立摩力斯也將在近期跟進漲價,屆時將重擊合法香煙市場。



政府2014年11月1日才調漲煙草國內稅(簡稱煙草稅)12%,時隔一年再大幅度漲稅40%;加上英美煙草反擊同步漲價,漲幅之大讓分析員備感意外,認為這是前所未有的。

大馬投資研究指出,儘管英美煙草沒有透露最新的煙草稅,但管理層在文告稱漲幅“超過40%”,預計每根香煙國內稅上漲了12仙或43%,從每根28仙漲至40仙。

該行指出,過去煙草稅平均只漲12%,最大漲幅也只是2005年的36%。



大馬投資研究也探悉,日本煙草將在這兩天內漲價,另一業者菲立摩力則尚不得知,但兩者都可漲價至少2.60令吉。

電子煙私煙雙面夾攻

由于煙草稅漲幅太大難以自行吸納,豐隆投銀研究和肯納格證券研究皆認為,這兩家業者將跟進調漲香煙價格。

豐隆投銀研究主管劉乙勰指出,這項最新發展將重挫合法香煙整體銷量,尤其在經濟不景氣削弱消費者購買力之際,香煙銷量將進一步下跌。

“隨著非法和合法煙價差距擴大,我們相信非法香煙將明顯受惠。”

他在報告指出,內閣決定不禁電子煙,對煙草業者將構成更大壓力,因后者如今得面對非法香煙和電子煙的雙面夾攻。

建議轉向啤酒類股

聯昌證券研究建議投資者,把目標從煙草公司轉至啤酒業者,后者股息回酬更穩定。

“英美煙草2016至2017財年的股息回酬率如今低于5%,相比下,啤酒公司的回酬率超過6%。”

該行指出,由于業者從未見過如今大幅的煙草稅漲幅,相信香煙銷量的跌幅將十分難以預測,這也將影響投資者對英美煙草至少未來一年的購興。

相比下,啤酒公司的盈利可見度更佳。

股價一度挫RM2.10

煙草稅和香煙售價同寫空前漲幅,分析員幾乎一致下修英美煙草的目標價和投資建議,后者股價週三(4日)上演滑鐵盧,一度挫2.10令吉至60.20令吉,為馬股下跌股之首。

英美煙草在今早開市報62.20,跌10仙,隨著負面評價讓盈利前景蒙塵,該股在沉重賣壓下一度挫至60.20令吉;休市時,該股跌1.86令吉或3%,暫掛60.44令吉,成交量35萬1600股。

閉市時,英美煙草跌1.48令吉,報60.82令吉,成交量68萬9300股。

肯納格證券研究指出,儘管煙價漲幅足以抵消煙草稅上漲,但銷量可能下跌將不利未來淨利表現。

為反映更高煙草稅、更高售價和更低的優質煙市場份額,聯昌證券研究下修英美煙草2016財年的銷售預測,未來兩個財年的每股盈利預測也下調2%。

英美煙草:券商投資建議
券商 投資評級 目標價(令吉)
大馬投資研究 維持“守住” 維持69.50
豐隆投銀研究 下修至“賣出” 下修至53.30
MIDF證券研究 維持“中立” 下修至66.44
聯昌證券研究 維持“減持” 下修至55.40
肯納格證券研究 下修至“跑輸大市” 下修至60
香煙國內稅歷年漲幅
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2013 2014 2015
漲幅 36% 9% 25% 20% 6% 16% 14% 12% 40%
每根調漲(仙) 3 1 3 3 1 3 3 3 12
每根煙價(仙) 11 12 15 18 19 22 25 28 40

 


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