大股東沽新上市憑單 或意味不看好未來股價

溫世麟－窩輪資本總執行長
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堡發資源（POHUAT，7088，主要板消費）新憑單（POHUAT-WB）在10月27日開始在大馬交易所上市。堡發資源之前是把每股面值1令吉的股票，分拆為兩股各面值50仙的股票，並通過每4股送1憑單比例，發送5336萬新憑單。

堡發資源-WB在上市首日以81.5仙開價並一度上升到83仙。不過該憑單之后面對賣壓使得價錢下跌了3天並創下73.5仙的最低價閉市。

根據大馬交易所的資料，堡發資源的主要股東鄭金發在新憑單上市首幾天，在股市公開賣出超過100萬單位憑單。這導致堡發資源-WB在那幾天節節敗退。不過堡發資源-WB在11月3日突然大漲至接近90仙水平，截稿時還維持上述價位。

堡發資源是一家以製造辦公室和家用傢俬為主要業務的公司。該公司在馬來西亞和越南都有生產基地。該公司在2015年7月結束的財政年首3季取得3億1380萬令吉的營業額，比2014年同期的2億6910令吉揚升17%。

出口業務盈利大增

該集團也獲得2330萬令吉的淨盈利，比2014年首9個月的1270萬令吉淨利猛漲83%。該公司在業績報告表示，由于馬幣兌美元貶值，以出口業為主的業務盈利大增。公司也受惠于越南盾對馬幣增值，使得公司越南業務收入增加。

值得一提的是，堡發資源把新憑單的行使價定在比母股低很多的價位，使得這項憑單一開市便極度到價。這意味公司其實是想股東提前行使憑單取得資金。大股東如果把行使價定在低位也應該很快去行使憑單以便增加股權。不然的話他們的股權將會沖淡。這種公司也可能會派很高股息。

在堡發資源的最新案例，大股東卻在新憑單上市初期就迫不及待的賣出憑單。這是否給投資者一個警告，顯示該公司業績是否要見頂的訊息呢？

雖然只有時間才能證明一切，種種跡象顯示堡發資源盈利增長動力或許要放緩下來了。除非大股東另有安排或公司要大派股息，大股東在堡發資源-WB一上市馬上沽貨的做法，應該可被視為他不太看好股價的日后表現。