砂拉越電纜 本財年有望轉虧為盈

◆券商：豐隆投銀研究
◆合理價：2.57令吉

砂拉越電纜（SCABLE，5170，主要板工業）完成收購Universal和Leader電纜後成為國內最大電纜製造商，並提振電纜產能擴大4到5倍，並有望本財年轉虧為盈。

該公司雖在2014財年陷入虧損，但料2015財年會有4400萬令吉盈利，並在2016和2017財年進一步提升至5500萬令吉和6500萬令吉。

砂拉越電纜建築業務現有訂單達12億令吉，相等於8.1倍的覆蓋比例，因此一旦執行訂單將有強勁成長。同時，砂拉越證實將建築12個水壩，而該公司通過供應和建築電纜，將成為當地能源發電產能成長的甚佳代表。

西馬方面，該公司正競標為邊佳蘭石油提煉和石油化學綜合發展計劃（RAPID）供應275千伏特電纜和建築傳輸線。其他商機包括供應捷運第2幹線132千伏特地下電纜，以及為國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）建築分站。

砂拉越電纜在印尼具有20年的購電協議，有關電費自2012年已上調2次，有潛能在2016年進行第3度調整。至於Kombih3預計會在明年首季，正式投入商業運作。

在收購活動和高營運資本需求拖累下，該公司淨負債率高達144%。

基於砂拉越電纜具強勁成長潛能，因此我們給予該股“買進”評級，目標價為2.57令吉，有51%上升潛能。

砂拉越電纜週三（11日）休市跌4仙，報1.66令吉；該股閉市平盤掛1.70令吉，成交量376萬6600股。