借新債還舊債利息 中國龐氏融資或衝至5.2兆

（北京20日訊）中國借款人借新債以償還舊債利息的規模升至創紀錄水平，從而提高了違約風險，加大了決策者將融資成本維持在低位的壓力。

“彭博社”報導，根據總部設在北京的華創證券估計，用于償還利息的貸款、債券和影子金融規模今年可能成長5%，達到創紀錄的人民幣7.6兆元或1.2兆美元（約5.2兆令吉）。

已故美國經濟學家海曼明斯基（Hyman Minsky）將這種借入資金償還利息的做法稱作“龐氏融資”，認為這是一種不可持續的信貸成長形式，可能引發金融危機。

隨著中國經濟增速降至25年來最弱水平，企業利潤萎縮，中國的企業難以獲得足夠的現金流來償還債務利息。

雖然中國央行一年內6次降息，公司債借貸成本降至5年低點，令企業的債務負擔有所緩解，但中國在岸公司債市場今年的違約數量，仍然從2014年的僅有1例，上升到了6例。

平安證券固定收益研究主管石磊指出，由于投資回報率下降很快，一些中國公司已進入龐氏階段，因此槓桿率將會上升，僵屍企業也會增多。