常青纖維板或特別派息 受惠令吉貶值

券商 ：聯昌證券研究
合理價：3.08令吉

常青纖維板（EVERGRN，5101，主要板工業）業績表現優于預期，若脫售非核心資產在明年實現，或派發特別股息。

該公司淨利按季增16%，受惠于令吉兌美元匯率貶值，約1美元兌4.10令吉，次季為3.68令吉。該公司首9個月淨利顯著回升，由低漿糊成本、令吉計價售價在美元走強下有所改善，以及集團內部重組架構得以節省成本貢獻。

我們相信，如果該公司可在明年實現脫售橡膠種植和其他非核心資產計劃，股東將獲特別股息獎勵。

同時，常青纖維板宣布每2股送1紅股，股本將從5億1300萬股擴大至7億7000萬股，這將改善股票流通量，且可進一步加強該股估值。

該公司也建議私下配售10%新股，料發行5100萬股新股籌集約1億令吉。常青纖維板打算利用這筆資金降低短期債務，並為新家具生產線籌集資本開銷。

我們對這項企業活動維持中立看法，因會稀釋盈利表現，不過常青纖維板資產負債表將有更強勁現金表現，或可在2016年恢復股息政策。

隨著令吉兌美元平均匯率提高，我們將常青纖維板2015至2017財年每股盈利上修4%到19%之間，並把目標價上調至3.08令吉，維持“增持”評級。該股潛在重估因素包括令吉持續疲軟，以及即將執行的紅股計劃。

常青纖維板週一（23日）以2.23令吉開市，休市起2仙報2.16令吉；閉市平盤掛2.14令吉，成交量562萬5700股。