常青纤维板或特别派息 受惠令吉贬值

券商 ：联昌证券研究
合理价：3.08令吉

常青纤维板（EVERGRN，5101，主要板工业）业绩表现优于预期，若脱售非核心资产在明年实现，或派发特别股息。

该公司净利按季增16%，受惠于令吉兑美元汇率贬值，约1美元兑4.10令吉，次季为3.68令吉。该公司首9个月净利显著回升，由低浆糊成本、令吉计价售价在美元走强下有所改善，以及集团内部重组架构得以节省成本贡献。

我们相信，如果该公司可在明年实现脱售橡胶种植和其他非核心资产计划，股东将获特别股息奖励。

同时，常青纤维板宣布每2股送1红股，股本将从5亿1300万股扩大至7亿7000万股，这将改善股票流通量，且可进一步加强该股估值。

该公司也建议私下配售10%新股，料发行5100万股新股筹集约1亿令吉。常青纤维板打算利用这笔资金降低短期债务，并为新家具生产线筹集资本开销。

我们对这项企业活动维持中立看法，因会稀释盈利表现，不过常青纤维板资产负债表将有更强劲现金表现，或可在2016年恢复股息政策。

随着令吉兑美元平均汇率提高，我们将常青纤维板2015至2017财年每股盈利上修4%到19%之间，并把目标价上调至3.08令吉，维持“增持”评级。该股潜在重估因素包括令吉持续疲软，以及即将执行的红股计划。

常青纤维板周一（23日）以2.23令吉开市，休市起2仙报2.16令吉；闭市平盘挂2.14令吉，成交量562万5700股。