未反映其他資產值 馬礦業門檻高估值低
◆券商：MIDF證券研究
◆合理價：3.05令吉
馬礦業（MMCCORP，2194，主要板貿服）現有股價估值，顯示投資者僅支付港口的投資成本就可免費投資其他資產，旗下MMC港口或在2016財年上市，成為馬股最大上市港口業者。
MMC港口資產包括丹絨柏勒巴斯港（PTP）、柔佛港口和南港，最早將在明年下半年上市，以1800萬個標準貨櫃（TEUs）吞吐量成為國內最大上市港口公司，相較西港控股（WPRTS，5246，主要板貿服）吞吐量為1100萬個標準貨櫃。
以MMC港口估值為69億至80億令吉估算，上市料可集得34億至40億令吉資金。我們相信MMC港口的資產具多元地理位置，包括西馬中部和南部地區，且可能包括由馬礦業持有的檳城港口。
我們給予馬礦業3.05令吉目標價，目前具有超過42%上升空間。但對於士乃機場和 Aliran Ihsan的收購價估值，我們維持保守看法。
此外，我們看好馬礦業具有高門檻的多元化業務，若要複製並不容易。同時，能源和港口業務持有市場領先地位、壟斷格局並與國內經濟連接等優勢。
馬礦業週二（24日）以2.06令吉開跑，休市起2仙報2.08令吉；閉市掛2.05令吉，跌1仙，成交量17萬7500股。
