憑單折價時母股登頂

溫世麟－窩輪資本總執行長
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憑單溢價反映母股反彈？

很多時候當母股的價錢上升到一定的幅度時，會導致其相關到價憑單以很低的溢價，甚至折價交易。這可能是投資者已經覺得這公司股價在短期內已經登頂而需要回調。這種說法在日新工業（NIHSIN，7215，主要板消費）的股項印證了。

日新工業的主要業務是生產不銹鋼鍋和相關產品。該公司的母股在今年初因有意收購光伏發電系統經銷商Helios Photovoltaic而大漲，並一度創下41.5仙的高峰。

一度創22仙新低

可是後來這項收購計劃告吹，使得日新工業下跌並在今年8月底一度創下22仙的新低。

該公司的憑單日新工業-WA在今年2月剛上市時的溢價也是不高，主要是因為當時憑單一上市就因母股價比行使價高許多而以低溢價交易。

不過當該公司股價在8月跌至接近行使價時，其憑單的溢價就上升超越兩成的水平。之後公司股價就經歷另外一輪漲潮並數次觸及37仙的高位。當時日新工業-WA是以超低的溢價甚至折價交易。

直到最近日新工業又跌回少過30仙時憑單溢價才顯著開始湧現。這是否代表公司股價可以反彈了呢？

日新工業在截至2015年9月結束的首三季取得了3610萬令吉的營業額，這和2014年同期的3010萬令吉營業額比較上漲了20%。該公司也從2014年首九個月的60萬令吉淨虧損轉虧為盈獲得210萬令吉。

日新工業在業績報告表示該公司的出口生意，尤其是出口至日本和美加的生意受到令吉貶值而大幅度增長。

由於該公司在9月底持有現金接近900萬令吉，日新工業最近幾個月在市場回購本身股票。在截至11月25日，該公司已經回購1353萬股或相等於公司5.7%股權。

日新工業在前周推出自家生產的新廚具品牌Pentoli，並與馬來西亞合作社組織（Angkasa）獨資子公司MyAngkasa控股簽署股權協議，共同銷售即將推出的新廚房用具。

不過該公司股價在這項簽署協議之後就急速下跌，相信是和公司之前股票交易龐大以及投資者對上述消息抱太大期望導致。

相信公司股票在價錢穩定後，以及公司繼續進行股票回購活動下可望逐步回升。或許較高的溢價就是股價反彈的先兆！