市場未擺脫Edra能源影響 國能股價未復甦

◆券商：艾芬黃氏資本研究
◆目標價：15.50令吉

儘管Edra能源已落入中資之手，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）依然可憑一己之力提高發電市佔率，不過股價卻尚未反映擺脫此不安因素后應有的估值。

事實上，在掃除此不安因素后，我們決定上修國能評級至“買進”，目標價則提高至15.50令吉。

當市場開始揣測國能將競購Edra能源后，投資者反應過度負面，反而是在更早之前，Edra能源原訂上市計劃公布時，國能股價絲毫不受影響。

到現在即使Edra能源已確定售予中資，計劃已塵埃落定，市場還是沒有反應過來，國能股價未全面恢復。

若以13.40令吉股價計算，目前市值約756億令吉，仍比今年1月低至少90億令吉，數額也比獻購價80億令吉來得高。

再者，即使沒有Edra能源這項資產，國能在本地新增的水力及天然氣發電廠，亦將按照計劃在2016年投入測試，明年市佔率將從48.3%增至51.2%，直接收購Edra能源則會增至69.2%。

經過演算並移除國能收購Edra能源可能促成的折價之后，目標價格上修至15.50令吉。

截至週四（3日）閉市，國能先跌后起，微揚2仙至13.42令吉，成交量992萬3200股。