市场未摆脱Edra能源影响 国能股价未复苏

◆券商：艾芬黄氏资本研究
◆目标价：15.50令吉

尽管Edra能源已落入中资之手，国家能源（TENAGA，5347，主要板贸服）依然可凭一己之力提高发电市占率，不过股价却尚未反映摆脱此不安因素后应有的估值。

事实上，在扫除此不安因素后，我们决定上修国能评级至“买进”，目标价则提高至15.50令吉。

当市场开始揣测国能将竞购Edra能源后，投资者反应过度负面，反而是在更早之前，Edra能源原订上市计划公布时，国能股价丝毫不受影响。

到现在即使Edra能源已确定售予中资，计划已尘埃落定，市场还是没有反应过来，国能股价未全面恢复。

若以13.40令吉股价计算，目前市值约756亿令吉，仍比今年1月低至少90亿令吉，数额也比献购价80亿令吉来得高。

再者，即使没有Edra能源这项资产，国能在本地新增的水力及天然气发电厂，亦将按照计划在2016年投入测试，明年市占率将从48.3%增至51.2%，直接收购Edra能源则会增至69.2%。

经过演算并移除国能收购Edra能源可能促成的折价之后，目标价格上修至15.50令吉。

截至周四（3日）闭市，国能先跌后起，微扬2仙至13.42令吉，成交量992万3200股。