EG工業-WC 初登場便到價溢價低
溫世麟－窩輪資本總執行長
當憑單的行使價設在比母股價低很多的時候，憑單上市時就會因它的槓槓比率不高而導致其溢價處於低位。
很多時候我們質疑為何公司把憑單的行使價定在比母股價顯著低的水平。因為如果公司管理層或大股東對公司股價日後看好，他們應該會把憑單行使價定在比母股高的水平。
最近EG工業（EG，8907，主要板工業）的一項新憑單EG工業-WC，也是因為憑單行使價比母股低很多，而使得溢價不高。
不過有別於其他憑單，該公司其實在定下憑單行使價時母股價和行使價相差不多。只是該公司股價在最近附加股和憑單計劃進行期間母股大幅度上漲。
主要業務是電子製造服務的EG工業最近發行附加股送憑單，以及私下配售活動，讓公司可籌集高達7160萬令吉的資本，用於擴展業務和償還債務。該公司在上個月底宣佈了不俗的業績報告。
在2015年9月結束的2016財政年首季，EG工業的淨盈利雖然從上一個財政年同期的756萬令吉下跌33%至504萬令吉，它的核心業務盈利其實比前一年上漲數倍，因為該公司在上一個財政年有從脫售資產獲得670萬令吉的盈利。
EG工業也正重新部署策略，通過改變產品組合，從機櫃裝配（box-build）業務取得更多營業額，輔助現有的印刷電路板組裝業務，達到鞏固淨利賺幅的目的。另外，公司也將持續探索新商機，接觸新客戶，並提升設計和發展能力，為客戶提供一站式的電子製造服務（EMS）。
根據上週五母股和憑單的閉市價（分別是91.5仙和55.5仙）來計算，EG工業-WC的溢價達到15.3%。這對一項初登場的憑單來說是不算高的。若以槓槓比率來看，EG工業-WC的有效槓槓只有1.49倍。這不算太吸引但還可接受。
只要該公司不這么派息，這憑單應該在目前價位屬於合理。不然的話憑單溢價可能會慢慢降低。
