前景能见度提高 华阳股息回酬诱人

◆券商：肯纳格证券研究
◆目标价：02.2令吉

华阳（HUAYANG，5062，主要板房产）上周购地，相信短期内将续增加地库，以达到发展总值提升至50亿令吉的目标；我们看好华阳，因相比中小型发展商，其股息回酬挺吸引。

该公司上周宣布以1650万令吉收购G土地发展私人有限公司，这继而需收购后者位于威省的6块地，总面积8.59英亩，总值2250万令吉。

这6块地已计划用于综合发展，包含服务式公寓、高级公寓及零售店，潜在发展总值达3亿1100万令吉；我们虽正面看待此消息因能提高华阳能见度，但暂不会上调该公司的每股重估净资产值（RNAV），因上述发展总值在我们的预期内。

整体来说，上述收购案涉及金额4150万令吉，但可带来逾3亿令吉的发展总值，我们认为是合理的，加上负债率将因而 从截至2016财年首季的0.32倍增至0.56倍，仍处于舒适水平。

无论如何，我们仍预计该公司将于2016财年推介发展总值6亿5000万令吉的发展项目，并深信华阳将继续寻找地库，以推升现有发展总值37亿令吉至目标50亿令吉。

目前，华阳交易水平在2016财年预期本益比的4.5倍，股息回酬6.9%，估值诱人，与同行中小型发展商相比，平均本益比为7.9倍，股息回酬4.3%。

华阳周二（8日）全日窄幅波动，最终报价1.93令吉，起1仙，成交量3万1400股。