前景能見度提高 華陽股息回酬誘人

◆券商：肯納格證券研究
◆目標價：02.2令吉

華陽（HUAYANG，5062，主要板房產）上週購地，相信短期內將續增加地庫，以達到發展總值提升至50億令吉的目標；我們看好華陽，因相比中小型發展商，其股息回酬挺吸引。

該公司上週宣佈以1650萬令吉收購G土地發展私人有限公司，這繼而需收購後者位於威省的6塊地，總面積8.59英畝，總值2250萬令吉。

這6塊地已計劃用於綜合發展，包含服務式公寓、高級公寓及零售店，潛在發展總值達3億1100萬令吉；我們雖正面看待此消息因能提高華陽能見度，但暫不會上調該公司的每股重估凈資產值（RNAV），因上述發展總值在我們的預期內。

整體來說，上述收購案涉及金額4150萬令吉，但可帶來逾3億令吉的發展總值，我們認為是合理的，加上負債率將因而 從截至2016財年首季的0.32倍增至0.56倍，仍處於舒適水平。

無論如何，我們仍預計該公司將於2016財年推介發展總值6億5000萬令吉的發展項目，並深信華陽將繼續尋找地庫，以推升現有發展總值37億令吉至目標50億令吉。

目前，華陽交易水平在2016財年預期本益比的4.5倍，股息回酬6.9%，估值誘人，與同行中小型發展商相比，平均本益比為7.9倍，股息回酬4.3%。

華陽週二（8日）全日窄幅波動，最終報價1.93令吉，起1仙，成交量3萬1400股。