文语控股值更高目标价 数码市场潜力大

券商 ：安联星展研究
目标价：2.85令吉

我们相信文语控股（SASBADI，5252，主要板消费）2016和2017财年的盈利表现将受传统书本出版以及并购活动提振，录得高达33%和22%的成长；该公司在区域的合作以及非传统数码学习产品将带来正面消息，或可提振盈利表现。

同时，文语控股管理层相信，旗下数码产品的潜力仍未充分开发。目前，该公司通过扩大旗下产品组合，并加强市场营销以提高产品的辨识度。

另外，该公司与南方出版与传媒股份有限公司（Southern Publishing & Media Co Ltd）的合作有望提升该公司的盈利前景，与印尼PT Penerbit Erlangga的合作关系则让公司盈利维持上升潜力。

为此，我们将该公司估值模式从现金流折现更改至市盈率，因为后者更能体现出文语控股的短期盈利增长轨迹。

我们根据2016年达16倍的本益比，上修该公司目标价至2.85令吉。

文语控股的本益比是同行的30%折扣。以该公司较小的市值和较低的流动性来看，我们认为这是合理的。

文语控股周一（14日）以2.50令吉平盘挂收，成交量5000股。