文語控股值更高目標價 數碼市場潛力大

券商 ：安聯星展研究
目標價：2.85令吉

我們相信文語控股（SASBADI，5252，主要板消費）2016和2017財年的盈利表現將受傳統書本出版以及併購活動提振，錄得高達33%和22%的成長；該公司在區域的合作以及非傳統數碼學習產品將帶來正面消息，或可提振盈利表現。

同時，文語控股管理層相信，旗下數碼產品的潛力仍未充分開發。目前，該公司通過擴大旗下產品組合，並加強市場營銷以提高產品的辨識度。

另外，該公司與南方出版與傳媒股份有限公司（Southern Publishing & Media Co Ltd）的合作有望提升該公司的盈利前景，與印尼PT Penerbit Erlangga的合作關系則讓公司盈利維持上升潛力。

為此，我們將該公司估值模式從現金流折現更改至市盈率，因為後者更能體現出文語控股的短期盈利增長軌跡。

我們根據2016年達16倍的本益比，上修該公司目標價至2.85令吉。

文語控股的本益比是同行的30%折扣。以該公司較小的市值和較低的流動性來看，我們認為這是合理的。

文語控股週一（14日）以2.50令吉平盤掛收，成交量5000股。