券商看好土耳其收购计划 国能或派更高股息

（吉隆坡15日讯）国家能源（TENAGA，5347，主要板贸服）收购土耳其资产计划获一致好评，相信即使支出庞大也不会影响公司现金流，还能够宣布高派息。

国能开市报12.92令吉，早盘最高起10仙至12.94令吉，休市起2仙挂12.86令吉。闭市时，国能挂12.82令吉，跌2仙，成交量1181万9500股。

联昌证券研究指国能可轻易为收购活动融资，因截至8月底有超过88亿令吉现金在手。虽然国能未披露GAMA Enerji的财务资讯，但相信不会显著影响盈利表现。

假设内部回酬率（IRR）为10%，估计收购案仅提升国能2016至2018财年每股盈利约1%。

同时，这项收购案与国能欲扩展海外市场的愿景相符，在奖掖式管理（IBR）机制顺利实施下，该公司的现金流亦趋稳。基于国内能源销售逊于预期，因此所需的新产能放缓，使国能有潜能将现金流重新投资在海外工程。

不过，这项收购活动未影响国能在近期内提高派息率的可能性。至于采取合理化资产负债表及资本开销倡议，料可在未来3年每年生产70亿至80亿令吉流动现金，因旗下发电厂工程已逐步完成。

如果国能只是将半数流动现金用以支付股息，预计2016至2018财年股息收益将提升至4.8%到5.5%之间，是高于2015财年双倍的股息收益水平。

报告维持“国内”增持评级和15.70令吉合理价，较高的股息收益是潜在重估催化因素。