金務大 大道盈利持續豐厚

券商 ：MIDF證券研究
合理價：5.11令吉

金務大（GAMUDA，5398，主要板建築）旗下大道盈利提供持續性盈利成長來源，高股本回酬（ROE）、強淨淨賺幅和資產負債表業限制財務下行風險，因此該股上修2016和2017財年盈利預測。

我們將金務大2016財年盈利預測上修5%至7億4640萬令吉，2017財年則上調20%，達8億8700萬令吉，以反映特許經營資產較高貢獻，有約25%賺幅下貢獻約42%營運收入，以及在新加坡大巴窟（Toa Payoh）發展的非令吉貢獻。

假設賺幅為11%，新元兌令吉匯率為2.90，預計大巴窟在未來3年可貢獻金務大盈利約2億1450萬令吉。

金務大在過去5年的股本回酬平均為14.6%，過去12個月則有11%表現，相較同行平均為8.4%，這顯示該公司盈利能力。同時，該公司的5年平均賺幅為20%，同行平均只有9%，因金務大有能力承接專業工程項目，尤其是基本設施建設，因此在攝取市占率方面略勝一籌。

我們將金務大投資評級從“中立”上修至“買進”，目標價亦上調至5.11令吉。該股股價經過一輪跌勢后已強勁反彈，主要是受擔憂2016財年盈利放緩和訂單減少影響。

金務大週一以4.37令吉開跑，早盤休市跌5仙報4.40令吉；閉市掛4.41令吉，跌4仙，成交量214萬2300股。