用品食品不因此跌价 低油价时代百姓受惠不大

报导：邱佩勋

（吉隆坡29日讯）国际油价跌至11年新低，未来或因供过于求而跌至每桶20美元（约85.90令吉），约20%收入来自油气业的马来西亚，在进入低油价时代之际，分析师指出，百姓最直接的好处就是汽油开销会更低，唯受其他因素影响，国内日常用品和食品等物价不会因此下跌。

资深经济学家李兴裕回应《中国报》提问说，布兰特油价目前跌至每桶36美元（约154.60令吉）左右水平，未来还可能下跌，小市民最直接可受惠的，就是更低的汽油开销。

他指出，如果令吉汇率贬幅不大，低油价带来的转嫁效果，将可让小市民受惠省更多。

“尽管油价更低，但对日常用品或食品价格却影响不大，因其他因素如令吉贬值抵消了低油价的利好。”

他说，国内商家有许多理由可以不转嫁低油价带来的节约利好，例如令吉贬值、运输成本因大道费上涨而更高等，这些都可能抵消低油价的好处。

令吉备受打压

国际油价陷入低周期也影响马币汇率，令吉因低油价备受打压，今年内重贬超过20%，是区域内表现最差的货币。

李兴裕坦言，油价续跌、令吉无起色，国内物价相对难跌。

他指出，国际油价虽一再走低，但国人勿期盼电费会调降，因我国发电燃料仍以煤炭、天然气为主，后者价格因美元升值而攀升。

他说，虽然低油价时代值得百姓高兴的事物并不多，但换个角度来看，国内旅游会更便宜。

“尤其目前令吉贬值，我国可加码推动国内旅游业的发展，继而助提高我国收入。”

对国家经济影响大

石油收入仍占大马总收入约20%，财政部副部长拿督佐哈里阿都干尼曾说过，每桶油价每跌1美元，政府收入将减少3亿令吉。

李兴裕指出，若国际油价再跌，政府没办法将得再砍预算，“瘦身”结果料直接影响人民或私人界。

他说，如果政府为砍预算再削减补贴，不但会抵消低油价对国人的利好，小百姓也将承受另一波冲击。

“如果政府决定减少基建投资，将打击私人界。但我认为这会是最坏打算，尤其不太可能取消已宣布的大型基建工程。”

他解释说，1997至98年亚洲金融风暴后，因私人投资崩溃，政府加入参与国内投资，扮演引领经济成长的角色。

“但政府在私人界参与的时间太久了，如今要离场相对更难。”

他说，尤其我国经济还没完全从2008至09年金融风暴中复苏，许多企业吸取教训宁可持有现金，所以政府一定得带动基建发展，不能随意撤销投资。

供应过剩问题料恶化

石油输出国家组织12月4日开会决议将维持现行原油产量、伊朗石油将于明年重返市场，加上美国日前撤销石油出口禁令，能源分析师相信，原油供应过剩问题只会更加恶化，造成油价面临更大压力。

OPEC约占全球40%的石油产量，为维持市占率，OPEC的产量已连续17个月超过每日3000万桶的上限。

伊朗暗示，世界6强解除经济制裁后的5到6个月内，伊朗的日产量打算增加100万桶。

资料显示，纽约西德州原油价在2008年7月创下每桶145.31美元（约623.90令吉）的历史新高，最低纪录1.17美元（约5令吉）是在1946年2月写下。

布兰特油价也在2008年7月创下每桶145.61美元（约625.20令吉）的新高，最低纪录是1970年5月的2.23美元（约9.60令吉）。

OPEC 原油需求料萎缩

石油输出国家组织（OPEC）在连续两年做出“保市场份额不保价”的决定后，仍然难以避免市场占有率在2020年出现萎缩的局面。

OPEC在12月23日公布的《2015年全球石油展望》报告中指出，由于非OPEC产油国等对手复苏力超乎预期，令全球对OPEC生产的石油需求下降，市占率在2020年前将逐步萎缩。

OPEC预测在2020年，全球对OPEC每天生产石油的需求量将达3070万桶，较明年预估的3090万桶为低，也较目前水平减少约100万桶。

但与该报告2014年预估2900万桶相比，OPEC态度已较为乐观。

全球整体每天石油需求量，OPEC预测2020年达9740万桶，较其去年预估值增加50万桶。

尽管如此，报告认为，OPEC的长期市场份额将更大，因竞争国家的供应成本放缓；估计到了2040年，OPEC原油需求将达4070万桶，占全球市场37%份额，高于2015年的33%。

油气公司受创牵连银行业

今年至今，纽约油价和伦敦布兰特油价分别下挫34%和35%，全年走势疲软，除了重创全球油气公司，受牵连的还包括其他领域如银行业。

李兴裕认为，明年油价料继续低迷，甚至2017年也难返每桶60美元（约257.60令吉）水平。

“油价低迷，受冲击的不只是油气业者；银行业也深受其害，因来自油气业的贷款大减。”

MIDF证券研究日前在分析报告指出，油气业资产维修与岸外活动减少，该行研究的油气业上市公司净利亦受创，今年首季盈利平均按年下跌11.9%，次季和第3季续恶化，净利平均各跌13.7%和14%。

这当中业绩受创的公司主要为油气业上游业者，下游业者表现尚佳。

何谓WTI和BRENT？

原油是全球交易最活跃的原产品，国际上交易的原油具有不同的品质和特性；目前全球原油价格指标以纽约西德州中质原油（以下简称WTI）期货和伦敦北海布兰特原油（BRENT）为主。

布兰特原油是欧洲市场交易的原油品种，是现货市场基准油。伦敦国际石油交易所（IPE）是于1988年6月23日，推出布兰特原油期货合约。

WTI是美国市场交易的原油品种，由纽约商品交易所（NYMEX）于1983年推出，是期货定价基准油。

就国际油价来说，所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以WTI作为基准油。

该原油期货合约具有良好的流动性及很高的价格透明度，是世界原油市场上的三大基准价格之一，公众和媒体平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指这一价格。

就交易量来说，WTI与同样是轻质低硫的北海布兰特原油相比较，其现货交易量远逊于布兰特原油，包括西北欧、北海、地中海、非洲及也门等国家和地区，均以布兰特原油价格为基准。

布兰特原油期货及现货市场所构成的布兰特原油定价体系，最多时占全球原油交易量的80%，即使在纽约原油价格日益重要的今天，全球仍有约65%的原油交易量，是以布兰特原油为基准油作价。

OPEC有信心
2020年上看70美元

OPEC秘书长艾巴德里（Abdullah al-Badri）在报告中指出，近期油价因需求减少而大跌

的影响，在短期内仍明显可见，因为部分产油国在此水准产油仍能取得收支平衡，故全球油产量可能继续增加，但这些影响在中期内将逐步消散。

该组织预测，到了2020年，每桶油价将达70美元（约300.50令吉），在2040年上看95美元（约408令吉）。虽然目前油价走跌，但却有助带动石油需求增加，从而支撑油价回升。

OPEC在最新报告中，调高包括页岩油在内的致密油（Tight Oil）产量预测。该组织一开始拒绝承认页岩油的影响，尽管早在2012年的年度展望中，已承认页岩油对油价可能影响“巨大”。

由于阿根廷和俄罗斯也开始开采页岩油，全球致密油产量在2020年将达每日519万桶，并于2030年达到每日561万桶的高峰。

但估计到了2040年，产量将回落至518万桶。

不过，一旦墨西哥和中国加入开采页岩油，全球致密油产量料在2040年增至接近800万桶。

两大指标原油
价差渐收窄

布兰特原油和纽约西德州原油两者因产品、局部地区宏观经济的变化或突发因素等，导致两者出现阶段性的价差。

2010年至今，布兰特油价普遍高于纽约油价。但两者于12月22日双双大跌，尤以布兰特油价跌幅最大，纽约油价同日超越布兰特油价至今。

截至周二（29日）下午7时半，纽约西德州原油价格起10美仙（约43仙）至36.91美元（约158.60令吉）。布兰特原油期货价格起13美仙（约56仙）至36.75美元（约157.91令吉）。

根据美源星石油资料，在2000年之前， 布兰特原油和纽约原油（简称WTI）两者之间的价差相对平稳，并且WTI价格略高于布兰特原油；但2000至2010年，两者价差波动强烈，时正时负。

进入2010年，西亚局域战争对西亚出口的破坏性影响，导致外界担心布兰特原油的供应，继而推高布兰特油价。

美国货币政策与WTI的相关性更强，美国2010年的量宽政策持续发酵，导致对WTI本身的压制力度大于布兰特原油。总体而言，2010年至今，布兰特油价普遍高于WTI。

美国解禁意义大

MIDF证券研究指出，随着美国日前解除长达40年的石油出口禁令，将让WTI得以收窄与布兰特原油的价差，甚至高于布兰特油价。

该行指出，美国上述解禁也为过去高度依赖OPEC和俄罗斯的欧洲提供能源保障。目前欧盟进口自俄罗斯和OPEC的原油，大略各占28.9%和33.6%。

该行认为，若美国的原油出口能减少各国对OPEC的依赖，未来OPEC或将减产，继而助推升油价。