用品食品不因此跌價 低油價時代百姓受惠不大

報導：邱佩勛

（吉隆坡29日訊）國際油價跌至11年新低，未來或因供過于求而跌至每桶20美元（約85.90令吉），約20%收入來自油氣業的馬來西亞，在進入低油價時代之際，分析師指出，百姓最直接的好處就是汽油開銷會更低，唯受其他因素影響，國內日常用品和食品等物價不會因此下跌。

資深經濟學家李興裕回應《中國報》提問說，布蘭特油價目前跌至每桶36美元（約154.60令吉）左右水平，未來還可能下跌，小市民最直接可受惠的，就是更低的汽油開銷。

他指出，如果令吉匯率貶幅不大，低油價帶來的轉嫁效果，將可讓小市民受惠省更多。

“儘管油價更低，但對日常用品或食品價格卻影響不大，因其他因素如令吉貶值抵消了低油價的利好。”

他說，國內商家有許多理由可以不轉嫁低油價帶來的節約利好，例如令吉貶值、運輸成本因大道費上漲而更高等，這些都可能抵消低油價的好處。

令吉備受打壓

國際油價陷入低週期也影響馬幣匯率，令吉因低油價備受打壓，今年內重貶超過20%，是區域內表現最差的貨幣。

李興裕坦言，油價續跌、令吉無起色，國內物價相對難跌。

他指出，國際油價雖一再走低，但國人勿期盼電費會調降，因我國發電燃料仍以煤炭、天然氣為主，后者價格因美元升值而攀升。

他說，雖然低油價時代值得百姓高興的事物並不多，但換個角度來看，國內旅遊會更便宜。

“尤其目前令吉貶值，我國可加碼推動國內旅遊業的發展，繼而助提高我國收入。”

對國家經濟影響大

石油收入仍佔大馬總收入約20%，財政部副部長拿督佐哈里阿都干尼曾說過，每桶油價每跌1美元，政府收入將減少3億令吉。

李興裕指出，若國際油價再跌，政府沒辦法將得再砍預算，“瘦身”結果料直接影響人民或私人界。

他說，如果政府為砍預算再削減補貼，不但會抵消低油價對國人的利好，小百姓也將承受另一波衝擊。

“如果政府決定減少基建投資，將打擊私人界。但我認為這會是最壞打算，尤其不太可能取消已宣佈的大型基建工程。”

他解釋說，1997至98年亞洲金融風暴后，因私人投資崩潰，政府加入參與國內投資，扮演引領經濟成長的角色。

“但政府在私人界參與的時間太久了，如今要離場相對更難。”

他說，尤其我國經濟還沒完全從2008至09年金融風暴中復甦，許多企業吸取教訓寧可持有現金，所以政府一定得帶動基建發展，不能隨意撤銷投資。

供應過剩問題料惡化

石油輸出國家組織12月4日開會決議將維持現行原油產量、伊朗石油將于明年重返市場，加上美國日前撤銷石油出口禁令，能源分析師相信，原油供應過剩問題只會更加惡化，造成油價面臨更大壓力。

OPEC約占全球40%的石油產量，為維持市占率，OPEC的產量已連續17個月超過每日3000萬桶的上限。

伊朗暗示，世界6強解除經濟制裁后的5到6個月內，伊朗的日產量打算增加100萬桶。

資料顯示，紐約西德州原油價在2008年7月創下每桶145.31美元（約623.90令吉）的歷史新高，最低紀錄1.17美元（約5令吉）是在1946年2月寫下。

布蘭特油價也在2008年7月創下每桶145.61美元（約625.20令吉）的新高，最低紀錄是1970年5月的2.23美元（約9.60令吉）。

OPEC 原油需求料萎縮

石油輸出國家組織（OPEC）在連續兩年做出“保市場份額不保價”的決定后，仍然難以避免市場佔有率在2020年出現萎縮的局面。

OPEC在12月23日公布的《2015年全球石油展望》報告中指出，由于非OPEC產油國等對手復甦力超乎預期，令全球對OPEC生產的石油需求下降，市占率在2020年前將逐步萎縮。

OPEC預測在2020年，全球對OPEC每天生產石油的需求量將達3070萬桶，較明年預估的3090萬桶為低，也較目前水平減少約100萬桶。

但與該報告2014年預估2900萬桶相比，OPEC態度已較為樂觀。

全球整體每天石油需求量，OPEC預測2020年達9740萬桶，較其去年預估值增加50萬桶。

儘管如此，報告認為，OPEC的長期市場份額將更大，因競爭國家的供應成本放緩；估計到了2040年，OPEC原油需求將達4070萬桶，佔全球市場37%份額，高于2015年的33%。

油氣公司受創牽連銀行業

今年至今，紐約油價和倫敦布蘭特油價分別下挫34%和35%，全年走勢疲軟，除了重創全球油氣公司，受牽連的還包括其他領域如銀行業。

李興裕認為，明年油價料繼續低迷，甚至2017年也難返每桶60美元（約257.60令吉）水平。

“油價低迷，受衝擊的不只是油氣業者；銀行業也深受其害，因來自油氣業的貸款大減。”

MIDF證券研究日前在分析報告指出，油氣業資產維修與岸外活動減少，該行研究的油氣業上市公司淨利亦受創，今年首季盈利平均按年下跌11.9%，次季和第3季續惡化，淨利平均各跌13.7%和14%。

這當中業績受創的公司主要為油氣業上游業者，下游業者表現尚佳。

何謂WTI和BRENT？

原油是全球交易最活躍的原產品，國際上交易的原油具有不同的品質和特性；目前全球原油價格指標以紐約西德州中質原油（以下簡稱WTI）期貨和倫敦北海布蘭特原油（BRENT）為主。

布蘭特原油是歐洲市場交易的原油品種，是現貨市場基準油。倫敦國際石油交易所（IPE）是于1988年6月23日，推出布蘭特原油期貨合約。

WTI是美國市場交易的原油品種，由紐約商品交易所（NYMEX）于1983年推出，是期貨定價基準油。

就國際油價來說，所有在美國生產或銷往美國的原油，在計價時都以WTI作為基準油。

該原油期貨合約具有良好的流動性及很高的價格透明度，是世界原油市場上的三大基準價格之一，公眾和媒體平時談到油價突破多少美元時，主要就是指這一價格。

就交易量來說，WTI與同樣是輕質低硫的北海布蘭特原油相比較，其現貨交易量遠遜于布蘭特原油，包括西北歐、北海、地中海、非洲及也門等國家和地區，均以布蘭特原油價格為基準。

布蘭特原油期貨及現貨市場所構成的布蘭特原油定價體系，最多時佔全球原油交易量的80%，即使在紐約原油價格日益重要的今天，全球仍有約65%的原油交易量，是以布蘭特原油為基準油作價。

OPEC有信心
2020年上看70美元

OPEC秘書長艾巴德里（Abdullah al-Badri）在報告中指出，近期油價因需求減少而大跌

的影響，在短期內仍明顯可見，因為部分產油國在此水準產油仍能取得收支平衡，故全球油產量可能繼續增加，但這些影響在中期內將逐步消散。

該組織預測，到了2020年，每桶油價將達70美元（約300.50令吉），在2040年上看95美元（約408令吉）。雖然目前油價走跌，但卻有助帶動石油需求增加，從而支撐油價回升。

OPEC在最新報告中，調高包括頁岩油在內的致密油（Tight Oil）產量預測。該組織一開始拒絕承認頁岩油的影響，儘管早在2012年的年度展望中，已承認頁岩油對油價可能影響“巨大”。

由于阿根廷和俄羅斯也開始開採頁岩油，全球致密油產量在2020年將達每日519萬桶，並于2030年達到每日561萬桶的高峰。

但估計到了2040年，產量將回落至518萬桶。

不過，一旦墨西哥和中國加入開採頁岩油，全球致密油產量料在2040年增至接近800萬桶。

兩大指標原油
價差漸收窄

布蘭特原油和紐約西德州原油兩者因產品、局部地區宏觀經濟的變化或突發因素等，導致兩者出現階段性的價差。

2010年至今，布蘭特油價普遍高于紐約油價。但兩者于12月22日雙雙大跌，尤以布蘭特油價跌幅最大，紐約油價同日超越布蘭特油價至今。

截至週二（29日）下午7時半，紐約西德州原油價格起10美仙（約43仙）至36.91美元（約158.60令吉）。布蘭特原油期貨價格起13美仙（約56仙）至36.75美元（約157.91令吉）。

根據美源星石油資料，在2000年之前， 布蘭特原油和紐約原油（簡稱WTI）兩者之間的價差相對平穩，并且WTI價格略高于布蘭特原油；但2000至2010年，兩者價差波動強烈，時正時負。

進入2010年，西亞局域戰爭對西亞出口的破壞性影響，導致外界擔心布蘭特原油的供應，繼而推高布蘭特油價。

美國貨幣政策與WTI的相關性更強，美國2010年的量寬政策持續發酵，導致對WTI本身的壓制力度大于布蘭特原油。總體而言，2010年至今，布蘭特油價普遍高于WTI。

美國解禁意義大

MIDF證券研究指出，隨著美國日前解除長達40年的石油出口禁令，將讓WTI得以收窄與布蘭特原油的價差，甚至高于布蘭特油價。

該行指出，美國上述解禁也為過去高度依賴OPEC和俄羅斯的歐洲提供能源保障。目前歐盟進口自俄羅斯和OPEC的原油，大略各佔28.9%和33.6%。

該行認為，若美國的原油出口能減少各國對OPEC的依賴，未來OPEC或將減產，繼而助推升油價。