溫世麟－窩輪資本總執行長
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最近看了一眾在大馬交易所上市的公司憑單，發現有一項憑單的折價高達22%。這項憑單是特別併購公司（SPAC） CLIQ能源（CLIQ，5234，主要板特殊併購）的憑單，CLIQ能源-WA。
為什麼會如此呢？這其實和這些產品的設計有關係。
SPAC嚴格來說只是一種結構性產品，並不是一般尋求在股票交易所上市的公司。這種公司在美國也叫空頭支票公司（BLANK CHECK COMPANY）。
SPAC在上市時是一家無業務及收入的空殼公司，是向投資者融資後方收購業務和資產。其吸引力就是所謂的至少九成資金擔保條例。SPAC最優勝的地方是在於證券監督委員會允許它以1單位憑單配1股，給投資者去認購。
其他上市公司卻在任何時候只可以發行它股票數量的一半。
CLIQ能源上市接近3年，而且CLIQ能源-WA還有少過100天的期限，該公司已經建議收購在哈薩克經營兩塊油田的特殊用途公司。可是由於馬幣貶值，該公司所籌到的資金已經不夠收購油田了。
或不會繼續上市
該公司有建議發附加股來籌資，可是從目前情況看來CLIQ能源應該很難獲得股東的批准進行收購以及實行附加股計劃。就算該公司獲得超過75%股東批准進行收購，那些不支持收購行動的股東，還能夠獲得退款。所以最終公司未必能夠籌到足夠的錢，以目前的條件去進行收購。
如果CLIQ能源不能獲得股東批准進行收購，它就需要把所籌到的資金退還給股東。如果這個情況出現，這家公司就不會繼續上市，CLIQ能源-WA就沒有存在的價值。
目前持有CLIQ能源-WA的朋友，就只有期望公司股東批准進行收購以及同意進行附加股計劃。但是基於該憑單的期限不長，股東應該不會在目前油價低迷的時候支持收購油田，這項憑單或許已經沒有什麼價值的了。
就算只有2.5仙而且折價高達超過兩成。CLIQ能源-WA是一項博不過的投機。