人民幣貶值骨牌效應 中資企業或掀提前還美債風

（北京6日訊）“彭博社”報導，隨著人民幣貶值加速，前幾年大肆借入美元債的中資企業或將開始提前贖回債務，降低外匯風險。

新年伊始，由於中國經濟疲軟及美國進入升息周期，人民幣兌美元的貶值加速。境內外人民幣今日續大幅下挫，截至香港時間下午近5時，離岸人民幣兌美元下跌1.09%至6.7181，為5年多來低位。

年初至今，儘管有消息稱中國央行曾入場干預，在岸人民幣兌美元下滑近1%，離岸人民幣貶值高達2.2%。

2015年在岸人民幣兌美元全年貶值，貶幅達4.46%，離岸人民幣的貶幅更高達5.28%。

渣打銀行駐香港的高級利率策略師劉潔回應說，人民幣兌美元貶值態勢持續，中資企業已開始減少美元負債，轉而增加人民幣負債，中資企業降低美元債務的序幕已拉開。

大肆舉美債

過去幾年美國聯儲局實施量化寬鬆，美元泛濫，人民幣出現單邊升值， 中資企業爭相在海外發債，以圖降低融資成本。

“彭博社”數據顯示，中國金融機構及企業發行的包括債券和貸款在內的美元債務，未償還余額約5814億美元。其中，銀行業占約17.4%、房地產業占約13.2%，勘探行業占約13%，航空業占約1.3%。

中駿置業控股有限公司週三發出公告稱，將贖回2017年到期3.5億美元（約15.4億令吉）優先票據。中國東方航空公司也於週一宣佈，為優化公司債務結構、降低匯率風險，將於近日償還美元債務本金10億美元（約44億令吉）。

東方航空截至2015年6月底的財務數據顯示，該集團外幣帶息債務總額為848.63億元人民幣（約569.5億令吉），其中美元負債的比例更高達97.52%。

東航在半年報中估計，若人民幣兌美元貶值1%，將對該公司上半年造成約6億人民幣（約4億令吉）的匯兌損失。

美元需求大增 外幣存款下滑

華僑銀行駐新加坡經濟學家謝棟銘指出，過去幾個月，中國企業美元購匯需求大幅上升，但是境內美元存款並沒有上升，甚至過去幾個月出現下滑趨勢，這很大程度是因企業以美元存款提前償債。

“部分企業可能提前償還美元負債，來對沖人民幣貶值的壓力。”

中國央行數據顯示，中國非金融企業外幣存款已連續第3個月下滑, 從8月底的4179億美元（約1.84兆令吉）降至11月底的3878億美元（約1.7兆令吉）。

2010年以來，中資企業海外發債的步伐明顯加快。2015年美元債發行額達1905億美元（約8376.2億令吉），該數據曾在2014年達到歷史高位1975億美元（約8684億令吉）。

目前二級市場上，中資企業的美元和港元債券在他們全部外債中佔比為93%，其中美元債券佔比高達86%。

如今人民幣貶值預期加強，銀行和非銀企業海外債券融資熱情料將下降。

興業證券在9月中旬的一份報告中指出，中資企業多未採用外匯工具對沖，具有一定的外匯風險敞口。中資銀行業通常以提前結售匯管理匯率風險；非銀企業使用了外匯衍生品進行匯率風險管理比例僅佔33%的外債，它們將在2018年達到償還高峰。