邱佩勳：中國震撼彈省思

──財經組副主任

過去一個星期，中國開了全球一個玩笑，中國政策反覆之程度、股市瀉幅之大，讓全球看傻了眼。這個震撼彈，從亞太炸到歐美，沒有一個股市是不跌的。

2016年開年首4個交易日，中國股市就有兩天觸及“熔斷機制”（即自動停盤機制），跌幅達7%全日停市，結果才落實2天的新機制上週五緊急喊停。整個星期下來，不僅中國，大馬在內的全球股市都是跌的。

股市下跌固然還有其他因素，例如中國1月1日宣佈財新中國製造業採購經理指數（PMI）下滑（意即中國製造業採購活動放緩），無疑是全球股民最糟糕的新年禮物。

元旦沒股市，1月4日各國股市幾乎一開市就跌，中國的熔斷機制發揮了“功能”，股市開市首日宣告跌停，意在讓投資者冷靜下來；其他亞太股市則繼續跌到收市。

其他如人民幣遭人為貶值、中國去年因股災落實的企業大股東售股禁令將在8日解禁等，還有油價等因素，都是股市跌“兇”。

中國1月6日晚間宣佈將限制大股東售股，原本的禁售變限售。結果1月7日中國股市再度跌停，投資者非但沒冷靜下來，還恐慌地加速拋售，從開市到停市只在半小時內發生，寫下好多個歷史紀錄。

你看到一些端倪了嗎？當局偏愛“最后一分鐘”。

緊急剎車傷己害人

去年12月4日，中國當局才發佈熔斷機制細節，2016年1月1日就正式實施了。還有，採購經理指數在元旦、大股東限售令在落實前一晚宣佈等，不僅中國股民反應不過來，其他股市的股民交易員也措手不及失眠了。

中國過去10年極速發展后，近年經濟不但放緩也存有很多變數，人民幣就是另一個隱形炸彈。在這種經濟局勢下，政策立場、部署與落實時間點很重要，緩衝不足，緊急剎車的后果不但傷己也殃及池魚。

經過一週的中國股經轟炸，以下感慨 ，也與大馬政經決策者共勉之：

─請不要低估“恐慌情緒”的影響力；

─請不要最后一分鐘落實新策；

─請不要搖擺不定朝令夕改。