基本面不同．不跟進印尼 國行年內料不降息

（吉隆坡15日訊）多方希望國家銀行降息減輕消費者償還貸款的負擔，但經濟學家指出，令吉持續疲軟且通脹趨升，相信國行不會跟隨印尼央行的降息腳步，料今年內都會維持隔夜政策利率在3.25%。

聯昌證券研究指出，在令吉持續疲軟和通脹水平持續上升趨勢下採取降息措施，無法在波動市場中取得保證，估計國行今年內都會維持利率水平。

印尼央行在週四（14日）宣布削減利率25個基點至7.25%，是相隔11個月後進行調整。

那為何印尼央行可在印尼盾貶值時降息，國行卻不能這么做？

聯昌證券研究指出，這涵蓋4大因素，包括通脹、匯率、經常賬項盈餘和財務穩定風險。

“我們認為大馬沒有空間採取類似措施（降息），因為大馬基本面與印尼各異，而且市場波動性料持續。”

令吉在2013年5月至2015年11月底的有效匯率（NEER）跌了20.1%，多在近期發生並有進一步下滑趨勢。

經常賬項盈餘收窄

報告指出，印尼通脹率在削減汽油補貼後於去年7月高漲至7.3%後，於12月降至3.4%。相反的，大馬的通脹數據未見消費稅帶來的頂峰效益，雖估計扣除油價的通脹率將攀升。

此外，印尼降息後的實際利率為390個基點，大馬僅達66個基點。

印尼經常賬項赤字從3.2%收窄至2.95%，但大馬的經常賬項盈餘卻在原產品出口減少下收窄。

此外，大馬家債截至2014年底達87.9%，料在2015年底增至90%，但印尼2014年底家債水平僅9.9%。