股市波幅大 买卖凭单需留意风险
温世麟－窝轮资本总执行长
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经过几个月相对的稳定后，中国股市在2016年开市以来就急速下跌。这主要是受到中国新推出的熔断机制导致。熔断机制（Circuit Breaker），也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。
中国在2015年12初发布指数熔断相关规定。熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两个阶段并于2016年1月1日起正式实施。沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负5%，当市场价格触及5%，熔断机制启动。在随后的5分钟内，卖买申报价格只能在5%之内，并继续成交。超过5%的申报会被拒绝。10分钟后，价格限制放大到7%在触及7%的关口后，股市将会暂停交易至收市。设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。
可是这个熔断机制显然为中国股市带来负面影响。中国股市在今年开始后A股在1月4日触发第2级熔断阀值。两天后的1月6日，中国股市仅开盘两个小时内也因为触及7%关口而全市停止交易。由于事态严重，中国证监会在1月7日深夜发文暂停熔断机制。
马股有逾20项A股凭单
由于熔断机制造成A股波幅大增，在大马交易所上市的A股凭单也成为投机者可以交易的对象。目前在大马交易所上市的A股凭单包括认购和认沽凭单超过20项。投资者可以根据本身对股市短期走势而做出看好（买认购凭单）或看淡（买认沽凭单）的策略。
由于A股市场波动太大，目前凭单的估价也随相关资产波幅高而大涨。这使得投资者必须做出超短期的交易。不然当波幅从高处下调后就算看对方向也未必赚钱。这是因为发行商可能减低凭单的引伸波幅而导致凭单价钱下跌。
当然投资者也可以做非方向式的策略投资如马鞍式策略等。这涉及买进一对认购和认沽凭单。不过这种策略需要市场的波幅进一步扩大或股价大涨或大跌才有机会赚钱。
