可可世界集团 股息回酬具吸引力

◆券商：大马投资研究
◆合理价：2.80令吉

可可世界集团（COCOLND，7205，主要板消费）估值不高，以及海外市场糖果业务表现佳，我们因此调高该公司的财预与合理价，并维持“买进”评级。

该公司2015和2016财年本益比介于14倍至15倍，估值并不高。

同时，该公司目前处在零债务的状态，未来2至3年内也没有任何重大资本开销，所以股息回酬具吸引力。如果包括20仙特别股息，该公司2015财年股息回酬为13%。

该公司3年盈利年复成长率（CAGR）18%，主要归功于水果软糖和硬糖的销售表现，尤其来自出口市场的销售表现。

该公司有意关注在出口市场，如中国，印尼及越南。目前，该公司的出口销售，贡献公司约55%营业额。针对出口销售，是以美元计价。

我们将该公司的2015和2016财年每股盈利预测，分别上调10%和7%，以反映公司改善价值链和内部效率（如通过新的包装机器，提升自动化素质），可提高赚幅。

配合调高财测，我们将该股的合理价从2.60令吉，上调至2.80令吉，维持“买进”投资评级。

可可世界集团周三（20日）闭市挂2.29令吉，跌4仙，成交量为142万9500股。