可可世界集團 股息回酬具吸引力

◆券商：大馬投資研究
◆合理價：2.80令吉

可可世界集團（COCOLND，7205，主要板消費）估值不高，以及海外市場糖果業務表現佳，我們因此調高該公司的財預與合理價，並維持“買進”評級。

該公司2015和2016財年本益比介於14倍至15倍，估值並不高。

同時，該公司目前處在零債務的狀態，未來2至3年內也沒有任何重大資本開銷，所以股息回酬具吸引力。如果包括20仙特別股息，該公司2015財年股息回酬為13%。

該公司3年盈利年複成長率（CAGR）18%，主要歸功於水果軟糖和硬糖的銷售表現，尤其來自出口市場的銷售表現。

該公司有意關注在出口市場，如中國，印尼及越南。目前，該公司的出口銷售，貢獻公司約55%營業額。針對出口銷售，是以美元計價。

我們將該公司的2015和2016財年每股盈利預測，分別上調10%和7%，以反映公司改善價值鏈和內部效率（如通過新的包裝機器，提升自動化素質），可提高賺幅。

配合調高財測，我們將該股的合理價從2.60令吉，上調至2.80令吉，維持“買進”投資評級。

可可世界集團週三（20日）閉市掛2.29令吉，跌4仙，成交量為142萬9500股。