认购认沽凭单 炒恒生指数波幅

温世麟－窝轮资本总执行长
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反映香港股市表现的恒生指数自2016年开始短短20天内，下跌了接近15%至上周四最低1万8534点。

若以去年2万8500点高位来计算，恒生指数也下跌了整万点或约35%。其实恒生指数去年下半年暴跌已经算是陷入熊市，这一次的急速下跌或许是熊市见底的征兆。

恒生指数在2016年经历了痛苦的开始后，终于在上周五1月22日反弹500多点重返1万9000点关之上。

如果大马投资者觉得恒生指数已经见底并有可能反弹，他们可以选择在大马交易所上市的恒生指数认购凭单。

但若投资者觉得这几天的反弹只是昙花一现，并认为股市下跌空间还有很大的话，他们也可以通过恒生指数认沽凭单参与其盛。

目前，在大马交易所共有30项恒生指数凭单，都是由澳洲券商麦格理发行，其中个别有15项认购和15项认沽凭单。

由于最近恒生指数跌得比较急，所有恒指认购凭单已经变成价外凭单，这意味这些恒指认购凭单的行使价比目前指数价位高。

注意港元对令吉走势

行使价最接近目前指数水平的认购凭单是恒生指数-C14（HSI-C14），它的行使水平也还在2万200点，比目前指数水平高千点。

不过麦格理已经申请发行最新一批新的恒指凭单，这当中包括一项行使水平为1万9200点的恒生指数-C23（HSI-C23）。

在认沽凭单方面，大部分恒指认沽凭单则已经极度到价。这也意味这些之前发行的凭单的行使水平，在股市急速下跌后都比目前指数水平高，在认沽凭单来说就是已经到价。不过当中还有一项行使水平为1万8600点的恒生指数-HQ（HSI-HQ）还未到价。

麦格理也同样即将推出数项新的认沽凭单。这些凭单的行使水平会比较接近目前恒指水平。

不过，投资者除了对海外相关资产如恒生指数有看法以外，还需要对令吉对港元的波动有预期。

港元向来和美元挂钩，一直保持在7.75港元至7.85港元兑换1美元的价位之间。近年港元通常都是以接近7.75港元兑1美元的强方保证价位。

可是，最近国际大鳄却沽空港汇港股，把港元兑美元的价位逼近7.85弱方保证价位。一些远期合约也曾突破弱方保证价位达到7.89港元兑1美元。

在国际炒家炒港元脱钩的背景下，投资者还需要密切注意港元对令吉的走势，以免猜对了股市方向却因为汇率关系影响收益。