溫世麟－窩輪資本總執行長
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反映香港股市表現的恆生指數自2016年開始短短20天內，下跌了接近15%至上週四最低1萬8534點。
若以去年2萬8500點高位來計算，恆生指數也下跌了整萬點或約35%。其實恆生指數去年下半年暴跌已經算是陷入熊市，這一次的急速下跌或許是熊市見底的征兆。
恆生指數在2016年經歷了痛苦的開始后，終于在上週五1月22日反彈500多點重返1萬9000點關之上。
如果大馬投資者覺得恆生指數已經見底並有可能反彈，他們可以選擇在大馬交易所上市的恆生指數認購憑單。
但若投資者覺得這幾天的反彈只是曇花一現，並認為股市下跌空間還有很大的話，他們也可以通過恆生指數認沽憑單參與其盛。
目前，在大馬交易所共有30項恆生指數憑單，都是由澳洲券商麥格理發行，其中個別有15項認購和15項認沽憑單。
由于最近恆生指數跌得比較急，所有恆指認購憑單已經變成價外憑單，這意味這些恆指認購憑單的行使價比目前指數價位高。
注意港元對令吉走勢
行使價最接近目前指數水平的認購憑單是恆生指數-C14（HSI-C14），它的行使水平也還在2萬200點，比目前指數水平高千點。
不過麥格理已經申請發行最新一批新的恆指憑單，這當中包括一項行使水平為1萬9200點的恆生指數-C23（HSI-C23）。
在認沽憑單方面，大部分恆指認沽憑單則已經極度到價。這也意味這些之前發行的憑單的行使水平，在股市急速下跌后都比目前指數水平高，在認沽憑單來說就是已經到價。不過當中還有一項行使水平為1萬8600點的恆生指數-HQ（HSI-HQ）還未到價。
麥格理也同樣即將推出數項新的認沽憑單。這些憑單的行使水平會比較接近目前恆指水平。
不過，投資者除了對海外相關資產如恆生指數有看法以外，還需要對令吉對港元的波動有預期。
港元向來和美元掛鉤，一直保持在7.75港元至7.85港元兌換1美元的價位之間。近年港元通常都是以接近7.75港元兌1美元的強方保證價位。
可是，最近國際大鱷卻沽空港匯港股，把港元兌美元的價位逼近7.85弱方保證價位。一些遠期合約也曾突破弱方保證價位達到7.89港元兌1美元。
在國際炒家炒港元脫鉤的背景下，投資者還需要密切注意港元對令吉的走勢，以免猜對了股市方向卻因為匯率關係影響收益。