若不减息 国行需再降储备率增游资

（吉隆坡19日讯）大马去年末季经济成长4.5%、全年增5%优预期，但经济学家认为，全球金融市场欠稳定、经济亦存变数，我国今年经济料面对更大风险，国家银行即使今年内不减息，也有必要降低法定储备金比率（SRR） 以提高市场游资。

肯纳格证券研究经济分析师在分析报告指出，尽管去年末季经济成长高于预期，但2016年全球经济增长进一步恶化的可能性却日益加大。

“因此，我们下修我国今年经济成长预测至4.5%，这也是今年内第2次下调预测。”

将评估财政措施效果

该行指出，由于国内经济延缓复苏，目前的成长缓势料延至首半年。假设今年成长势头低于官方预测的4%至4.5%，国行或有降息必要。

肯纳格证券研究和艾芬黄氏资本研究皆认为，国行今年或维持利率在3.25%，却有必要降低法定储备金比率，以注入更多游资到金融体系。

此外，丰隆投资研究经济分析师徐克宇指出，重新校准后的2016年财政预算案料对经济成长的助力不大，因政府削减供应与服务开销。

不过，政府为提高可支配性收入而采取的措施如减少公积金缴纳率及税务减免，料支持私人消费的增长。

尽管经济成长前景缓慢，经济增速放缓，但他认为，这并不足以让国行降低隔夜政策利率（OPR）。

徐克宇称：“我们预计国行将等待市场对政府财政措施的反应，再评估是否有降低隔夜政策利率的必要。也就是说，一旦经济增长减缓至低于4%水平，国行可能有必要降低利率。”

领导交替国行料按兵不动

肯纳格证券研究指出，即使因经济恶化而有减息必要，但国行适逢领导交替，加上等待外汇市场稳定，料不会在未来数月减息。

由于国行无减息倾向，汇丰银行预计国行今年将维持利率在3.25%。

汇丰银行全球研究东协经济学家林淑娴在分析报告指出：“在最新国内生产总值文告中，内需显示的后座力是相当令人感到惊喜的。”

但她说，贸易是以令吉计价，消费品进口于末季上升可能只是受令吉和其他货币贬值所推动。且根据大马经济研究院（MIER），消费信心指数在末季跌至空前低点。

“商业信心亦徘徊在多年低点，仅于2015年末季微升。”

去年成长率虽优于市场预期，但国行声明相对谨慎，在文告中，字里行间皆暗示前景欠乐观，二度重申经济存下行风险，短期内将面对险峻的营运环境。

令吉今年底料重返4

经济学家一致认为，我国宏观经济基本面坚固，令吉在2016年底将缓步升至4令吉水平。

艾芬黄氏资本研究指出，国行宽松的货币政策能够支持经济增长，认为国行将维持利率不变。

“我们预计令吉在2016年首半年将持续动荡，但年末将走强至4令吉水平。”

丰隆投银研究则将今年底令吉走势预测，维持在3.80令吉至4令吉水平。

“因油价猛挫而衍生的风险在2016年财政预算案重新校准后减少，加上联邦市场公开委员会（FOMC）和中国人民银行看好人民币汇率走强。因此我们预计马币将在2016年下半年走升。”