若不減息 國行需再降儲備率增游資

（吉隆坡19日訊）大馬去年末季經濟成長4.5%、全年增5%優預期，但經濟學家認為，全球金融市場欠穩定、經濟亦存變數，我國今年經濟料面對更大風險，國家銀行即使今年內不減息，也有必要降低法定儲備金比率（SRR） 以提高市場游資。

肯納格證券研究經濟分析師在分析報告指出，儘管去年末季經濟成長高於預期，但2016年全球經濟增長進一步惡化的可能性卻日益加大。

“因此，我們下修我國今年經濟成長預測至4.5%，這也是今年內第2次下調預測。”

將評估財政措施效果

該行指出，由於國內經濟延緩復甦，目前的成長緩勢料延至首半年。假設今年成長勢頭低於官方預測的4%至4.5%，國行或有降息必要。

肯納格證券研究和艾芬黃氏資本研究皆認為，國行今年或維持利率在3.25%，卻有必要降低法定儲備金比率，以注入更多游資到金融體系。

此外，豐隆投資研究經濟分析師徐克宇指出，重新校準後的2016年財政預算案料對經濟成長的助力不大，因政府削減供應與服務開銷。

不過，政府為提高可支配性收入而採取的措施如減少公積金繳納率及稅務減免，料支持私人消費的增長。

儘管經濟成長前景緩慢，經濟增速放緩，但他認為，這並不足以讓國行降低隔夜政策利率（OPR）。

徐克宇稱：“我們預計國行將等待市場對政府財政措施的反應，再評估是否有降低隔夜政策利率的必要。也就是說，一旦經濟增長減緩至低於4%水平，國行可能有必要降低利率。”

領導交替國行料按兵不動

肯納格證券研究指出，即使因經濟惡化而有減息必要，但國行適逢領導交替，加上等待外匯市場穩定，料不會在未來數月減息。

由於國行無減息傾向，匯豐銀行預計國行今年將維持利率在3.25%。

匯豐銀行全球研究東協經濟學家林淑嫻在分析報告指出：“在最新國內生產總值文告中，內需顯示的后座力是相當令人感到驚喜的。”

但她說，貿易是以令吉計價，消費品進口於末季上升可能只是受令吉和其他貨幣貶值所推動。且根據大馬經濟研究院（MIER），消費信心指數在末季跌至空前低點。

“商業信心亦徘徊在多年低點，僅於2015年末季微升。”

去年成長率雖優於市場預期，但國行聲明相對謹慎，在文告中，字裡行間皆暗示前景欠樂觀，二度重申經濟存下行風險，短期內將面對險峻的營運環境。

令吉今年底料重返4

經濟學家一致認為，我國宏觀經濟基本面堅固，令吉在2016年底將緩步升至4令吉水平。

艾芬黃氏資本研究指出，國行寬鬆的貨幣政策能夠支持經濟增長，認為國行將維持利率不變。

“我們預計令吉在2016年首半年將持續動盪，但年末將走強至4令吉水平。”

豐隆投銀研究則將今年底令吉走勢預測，維持在3.80令吉至4令吉水平。

“因油價猛挫而衍生的風險在2016年財政預算案重新校準後減少，加上聯邦市場公開委員會（FOMC）和中國人民銀行看好人民幣匯率走強。因此我們預計馬幣將在2016年下半年走升。”