附加股认购率不足 股价未必受影响

温世麟－窝轮资本总执行长
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2016年开始以来股市一直处于跌势。虽然这个情况在过去一两周似乎有些稳定下来，它已经严重影响一些上市公司的融资计划。

创业板公司方正（PUC，0007，创业板科技）上周宣布，其建议发行的不可赎回可转换无担保债券（ICULS）送凭单计划认购率不足。

根据方正发的文告，该公司总共获得投资者认购8亿5306万单位面值5仙总值4265万令吉的ICULS。这批ICULS附送2亿1327万单位凭单。

文告指出，该公司只获得52.8%股东接受认购以上债券以及4.4%的超额认购，这意味方正的这项融资计划的认购率只有57%。

不过，由于这项计划的认购率达到2800万令吉的最低要求，该债券和凭单会照样发行并在近期开始在交易所上市。

方正在上周五闭市时的股价是8.5仙，意味着如果没有免费凭单护盘的话，以每单位5仙认购方正的ICULS几乎肯定亏钱，因为ICULS转换价是10仙，而目前股价只有8.5仙。

有机会赚钱

由于ICULS一般都以低溢价甚至折价交易，相信该ICULS开盘时的价钱在母股不足10仙的情况下，会低于5仙的认购价。

幸好每认购28单位ICULS的朋友可获得7单位凭单，相信整体投资或许有机会赚钱。

其实认购率不足的低价股有时却是在上市后大放异彩，因为在不值得认购的情况下，只有大股东和相关人士被逼认购以便达到最低融资要求。

在这种情况下这些新上市的证券（如ICULS和凭单），反而在货源归边的情况下容易被炒作。

如果大家还记得几年前SKH集团（SKH，0060，创业板科技，前称媒介工作坊）的附加股认购率不足的例子，却引发之后股价大涨的现象，那就是货源归边然后被炒作的经典。

当然这个游戏到最后都是在股价猛涨后，凭单折价交易一段日子后就达到终点。如果投资者要玩这个游戏，就要记得提早下船。