附加股認購率不足 股價未必受影響
溫世麟－窩輪資本總執行長
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2016年開始以來股市一直處於跌勢。雖然這個情況在過去一兩周似乎有些穩定下來，它已經嚴重影響一些上市公司的融資計劃。
創業板公司方正（PUC，0007，創業板科技）上周宣佈，其建議發行的不可贖回可轉換無擔保債券（ICULS）送憑單計劃認購率不足。
根據方正發的文告，該公司總共獲得投資者認購8億5306萬單位面值5仙總值4265萬令吉的ICULS。這批ICULS附送2億1327萬單位憑單。
文告指出，該公司只獲得52.8%股東接受認購以上債券以及4.4%的超額認購，這意味方正的這項融資計劃的認購率只有57%。
不過，由於這項計劃的認購率達到2800萬令吉的最低要求，該債券和憑單會照樣發行並在近期開始在交易所上市。
方正在上週五閉市時的股價是8.5仙，意味著如果沒有免費憑單護盤的話，以每單位5仙認購方正的ICULS幾乎肯定虧錢，因為ICULS轉換價是10仙，而目前股價只有8.5仙。
有機會賺錢
由於ICULS一般都以低溢價甚至折價交易，相信該ICULS開盤時的價錢在母股不足10仙的情況下，會低於5仙的認購價。
幸好每認購28單位ICULS的朋友可獲得7單位憑單，相信整體投資或許有機會賺錢。
其實認購率不足的低價股有時卻是在上市後大放異彩，因為在不值得認購的情況下，只有大股東和相關人士被逼認購以便達到最低融資要求。
在這種情況下這些新上市的證券（如ICULS和憑單），反而在貨源歸邊的情況下容易被炒作。
如果大家還記得幾年前SKH集團（SKH，0060，創業板科技，前稱媒介工作坊）的附加股認購率不足的例子，卻引發之後股價大漲的現象，那就是貨源歸邊然後被炒作的經典。
當然這個遊戲到最後都是在股價猛漲後，憑單折價交易一段日子後就達到終點。如果投資者要玩這個遊戲，就要記得提早下船。
