億維雅 獲利連續4季優預期

券商 ：聯昌證券研究
目標價：2.02令吉

億維雅（HEVEA，5095，主要板工業）獲利已連續4個季度優于預期，2016財年資本開銷低，預計每股淨現金可在2018財年，從2015財年17仙勁升至75仙，未來派息仍有增長空間。

美元走挺及家具部門表現標青，造就上財年強勁業績，家具部門末季獲利按年增1.38倍，同時在日本需求旺季下收入增加43%，其他業務亦獲不錯增長。

派息有望增加

該公司全年派息1.75仙亦高于預期，截至去年末季，每股淨現金達17仙，季度派息有望增加，加上本財年開始資本開銷極少，保守估計仍可維持17%至25%派息率。

我們預計，該公司每股淨現金仍有望再增加，2015財年為17仙，相信會在2018財年提高至75仙，比現有市值多出50%，這意味著未來派息率仍有空間增值。

該公司今年2月中開始股票回購計劃，已以平均1.19令吉回購18萬股，佔股本0.05%，不過對投資者是個很正面的訊息。

根據估算，目前億維雅估值仍遭低估，2016財年至2018財年預估是以1美元兌4令吉為准，令吉在此水平每走軟1%，每股盈利將升值7.5%，仍具充裕升值空間。

截至週四（25日），億維雅全日上揚，閉市收高3仙，掛1.43令吉，成交量583萬4100股。