邱佩勋：欧元升贬看本周

──财经组副主任

这个星期，国内外有两场议息会议；一场是大马周三（9日）的货币政策会议，市场预计国行会维持利率在3.25%；另一场是周四（10日）召开的欧洲央行议息会议。

欧洲央行行长德拉吉已多次发出“将在3月会议上进一步宽松”的强烈信号。市场一致认为，欧洲央行会再降息和加速印钱。“路透社”调查显示，欧洲央行降息几率是100%；扩大量宽规模的几率是50%。

美国在2008/09年金融海啸期间大手笔印钞票不手软，借此推动经济复苏，美元因货币泛滥贬得脸青青，令吉在内的新兴国家货币相对升值。尽管量宽成效不全面，但至少美国就业好转了，通胀率则缓速爬升。

但欧洲没这么幸运，金融海啸后又到欧债危机，欧元区各国好像在斗看谁先倒债，及谁的失业率、成长率最低。近年又有英国可能脱欧、难民潮等挑战，2月通胀率更萎缩0.2%写下12个月新低……

这种环境下，促使欧洲央行2014年6月开始落实负利率，去年3月推出量宽，每月购债600亿欧元（约2681亿令吉），把大量资金注入银行体系借此刺激经济、推高物价。在未正式推出量宽前，欧元确实如央行预期闻风大跌。

中国买进欧元公债

去年12月，欧洲央行再把利率从-0.2%再降到-0.3%，同时拉长购债期限。

本周四议息会议后，欧元走势会如何？

由于欧洲央行去年12月加码幅度不如预期，欧元不跌反升，更创下2009年以来最大单日涨幅。至今，欧元区经济仍低迷，通胀跌至通缩，欧元仍在升值。

历史说明，如果德拉吉这一次只是在虚张声势，减息幅度不如市场预期的20基点或更多，也没有大手笔加码量宽的话，欧元或许会重演“不跌反升”的情况。

除了量宽加码幅度，欧元走势也和其他因素如投资者寻求避险资产，以及中国央行近月平衡外汇存底、抛售美元资产、买进欧元在内公债有关。因为这让欧元在高需求下升值。别忘了，中国持有最多美国债券。

看来德拉吉能否如愿让欧元贬值，还得看他在这盘棋中，有没有纳入中国政策的因素了。