邱佩勳：歐元升貶看本週

──財經組副主任

這個星期，國內外有兩場議息會議；一場是大馬週三（9日）的貨幣政策會議，市場預計國行會維持利率在3.25%；另一場是週四（10日）召開的歐洲央行議息會議。

歐洲央行行長德拉吉已多次發出“將在3月會議上進一步寬鬆”的強烈信號。市場一致認為，歐洲央行會再降息和加速印錢。“路透社”調查顯示，歐洲央行降息幾率是100%；擴大量寬規模的幾率是50%。

美國在2008/09年金融海嘯期間大手筆印鈔票不手軟，藉此推動經濟復甦，美元因貨幣氾濫貶得臉青青，令吉在內的新興國家貨幣相對升值。儘管量寬成效不全面，但至少美國就業好轉了，通脹率則緩速爬升。

但歐洲沒這么幸運，金融海嘯后又到歐債危機，歐元區各國好像在斗看誰先倒債，及誰的失業率、成長率最低。近年又有英國可能脫歐、難民潮等挑戰，2月通脹率更萎縮0.2%寫下12個月新低……

這種環境下，促使歐洲央行2014年6月開始落實負利率，去年3月推出量寬，每月購債600億歐元（約2681億令吉），把大量資金注入銀行體系藉此刺激經濟、推高物價。在未正式推出量寬前，歐元確實如央行預期聞風大跌。

中國買進歐元公債

去年12月，歐洲央行再把利率從-0.2%再降到-0.3%，同時拉長購債期限。

本週四議息會議后，歐元走勢會如何？

由于歐洲央行去年12月加碼幅度不如預期，歐元不跌反升，更創下2009年以來最大單日漲幅。至今，歐元區經濟仍低迷，通脹跌至通縮，歐元仍在升值。

歷史說明，如果德拉吉這一次只是在虛張聲勢，減息幅度不如市場預期的20基點或更多，也沒有大手筆加碼量寬的話，歐元或許會重演“不跌反升”的情況。

除了量寬加碼幅度，歐元走勢也和其他因素如投資者尋求避險資產，以及中國央行近月平衡外匯存底、拋售美元資產、買進歐元在內公債有關。因為這讓歐元在高需求下升值。別忘了，中國持有最多美國債券。

看來德拉吉能否如願讓歐元貶值，還得看他在這盤棋中，有沒有納入中國政策的因素了。