联合马六甲 长期成长前景佳

券商：肯纳格证券研究
合理价：7.42令吉

联合马六甲（UMCCA，2593，主要板种植）2017财年鲜果串成长获看好增加，因新收购印尼园丘将贡献15%，高于领域平均6%成长，该公司长期成长前景正面。

联合马六甲受低于预期原棕油平均售价影响，业绩表现低于预期。

我们下修公司2016至2017财年核心净利10%到13%，达4790万至7190万令吉之间，反映国内较低产量和印尼收购活动具较高利息成本。

沙巴州的干旱天气将持续影响种植业者的收益，至少会延续至明年中。我们将2016和2017财年大马鲜果串成长预测，从6%和4%下调为跌2%和跌8%。

不过，联合马六甲2017财年鲜果串成长料增加，因新收购印尼园丘将贡献15%，高于领域的平均6%成长，长期成长前景看俏。

我们维持该股“跑赢大市”评级，但下修目标价至7.42令吉，相信在大马以外的扩展将是重估催化因素。这是基于该公司拥有双倍的种植地规模，及现有的年轻种植地，长远来看可领导公司有高于平均的鲜果串成长。

联合马六甲周三（30日）以6.10令吉开跑，休市起1仙报6.04令吉；闭市挂6.04令吉，成交量6万500股。