聯合馬六甲 長期成長前景佳

券商：肯納格證券研究
合理價：7.42令吉

聯合馬六甲（UMCCA，2593，主要板種植）2017財年鮮果串成長獲看好增加，因新收購印尼園丘將貢獻15%，高於領域平均6%成長，該公司長期成長前景正面。

聯合馬六甲受低於預期原棕油平均售價影響，業績表現低於預期。

我們下修公司2016至2017財年核心淨利10%到13%，達4790萬至7190萬令吉之間，反映國內較低產量和印尼收購活動具較高利息成本。

沙巴州的乾旱天氣將持續影響種植業者的收益，至少會延續至明年中。我們將2016和2017財年大馬鮮果串成長預測，從6%和4%下調為跌2%和跌8%。

不過，聯合馬六甲2017財年鮮果串成長料增加，因新收購印尼園丘將貢獻15%，高於領域的平均6%成長，長期成長前景看俏。

我們維持該股“跑贏大市”評級，但下修目標價至7.42令吉，相信在大馬以外的擴展將是重估催化因素。這是基於該公司擁有雙倍的種植地規模，及現有的年輕種植地，長遠來看可領導公司有高於平均的鮮果串成長。

聯合馬六甲週三（30日）以6.10令吉開跑，休市起1仙報6.04令吉；閉市掛6.04令吉，成交量6萬500股。