全面收購憑單無限期 ML環球-WA值得投資？

溫世麟－窩輪資本總執行長
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林木生集團在上週一宣佈以每股56仙的價格向ML環球（MLGLOBAL，7595， 主要板工業）董事經理拿督馬漢坤收購該公司的18.97%股權。

這導致林木生集團的股權從31.95%增至50.92%，觸動強制性全面獻購（MGO）條例，因此林木生集團以每股56仙的價格，獻購ML環球剩餘的所有股票，並以每憑單6仙的價格，獻購ML環球-WA。

ML環球-WA的行使價是50仙，該憑單在2019年10月才到期，林木生集團給予憑單的6仙獻購價沒有含時間值。這並不令人覺得驚訝。

在大馬企業收購史中絕大部分收購者都沒有給予憑單持有人公平的對待，所以投資憑單其中一大風險就是當公司被收購或私有化的時候，會面對溢價大挫的可能性。

ML環球-WA的價錢在過去一年上漲差不多3倍至最高36仙。不過該憑單在4月11日林木生集團（LBS，5789，主板產業股）全面收購ML環球時只獲得6仙的獻購價，導致ML環球-WA在4月12日開市時，一度跌至22仙的低點。雖然該憑單之後從低位反彈，溢價也收縮不少。

ML環球主要業務為屋頂瓦片、屋頂及鋼鐵相關產品製造和貿易業務，該公司也涉及建築行業。ML環球在2015年取得了1017萬令吉的淨盈利，比2014年的12萬令吉倍增。

若對業績有信心可考慮

該公司在業績報告表示建築部因獲得林木生集團在關丹的項目，進賬1664萬令吉的營業額，使公司盈利大幅改善。

由於ML環球已成為林木生集糰子公司，預料該公司在控股公司護盤下業績更進一步。

ML環球-WA從月初的高點已回調不少。投資者若對林木生集團可把ML環球業績更上一層樓有信心，ML環球-WA是可以考慮的工具。