加大IBS系统使用率 怡保工程成本减赚幅增

◆券商 ：MIDF证券研究
◆目标价：4令吉

怡保工程（IJM，3336，主要板建筑）加大工业化建筑系统（IBS）在建筑项目中的使用率至30%到40%。我们认为这将有助减低成本并积极贡献该公司混凝土生产的盈利赚福。

国家建筑工业发展局（CIDB）估计，工业化建筑系统将帮助减少50%的建筑施工时间成本，使劳动力成本降低47.8%，建筑成本则减15%。

为反映IBS系统的优势，我们将怡保工程总建筑成本由72%减至69%，并预计混凝土生产营业额贡献比例将由17%增至25%，带动怡保工程2017和2018财年的整体税前净利增至10%。

除了2011年，怡保工程总建筑成本在过去5年间皆呈下滑趋势，所以我们认为，随着成本降低和混凝土生产活动的提高，怡保工程的税前净利将逐步增加。

另外，我们预计该公司混凝土生产营业额将于2017和2018财年涨8%，并因此带动该公司建筑业务税前净利赚幅扬1.1%。

有鉴于此，我们给予怡保工程“买进” 评级。

怡保工程周三（20日）闭市报3.54令吉，起1仙，共666万3500股易手。