◆券商 ：MIDF證券研究
◆目標價：4令吉
怡保工程（IJM，3336，主要板建築）加大工業化建築系統（IBS）在建築項目中的使用率至30%到40%。我們認為這將有助減低成本並積極貢獻該公司混凝土生產的盈利賺福。
國家建築工業發展局（CIDB）估計，工業化建築系統將幫助減少50%的建築施工時間成本，使勞動力成本降低47.8%，建築成本則減15%。
為反映IBS系統的優勢，我們將怡保工程總建築成本由72%減至69%，並預計混凝土生產營業額貢獻比例將由17%增至25%，帶動怡保工程2017和2018財年的整體稅前淨利增至10%。
除了2011年，怡保工程總建築成本在過去5年間皆呈下滑趨勢，所以我們認為，隨著成本降低和混凝土生產活動的提高，怡保工程的稅前淨利將逐步增加。
另外，我們預計該公司混凝土生產營業額將于2017和2018財年漲8%，並因此帶動該公司建築業務稅前淨利賺幅揚1.1%。
有鑑于此，我們給予怡保工程“買進” 評級。
怡保工程週三（20日）閉市報3.54令吉，起1仙，共666萬3500股易手。