凭单成交量大涨 Sona石油能否续生存？

温世麟－窝轮资本总执行长
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Sona石油（SONA，5241，主要板特殊并购）的凭单SONA石油-WA，上周五成交量达到1亿895万单位。不过该凭单的价钱却创下3仙新低，并以3.5仙结束上周交易。

这显示投资者对这家特别并购公司在本周二（26日）召开股东大会，股东是否通过收购资产的议案，带有很大分歧。

SONA石油正寻求股东批准以2500万美元（约9600万令吉）收购澳洲Stag油田。

为鼓励股东支持上述收购，SONA石油也建议一旦提案获得通过，将派发每股8仙股息给管理层以外的股东。但如果股东不通过上述建议，SONA石油就需要把所筹到的资金退还股东并下市。这也会导致SONA-WA变成废纸一张。

发同等数量凭单

SONA石油母股上周五（22日）的闭市价是44仙，行使价为35仙的SONA石油-WA，目前以12.5%的折价交易。这意味很多投资者觉得该公司将不会获得超过75%股东支持收购建议，导致还有2年多才正式到期的SONA石油-WA提早结束寿命。

当然也有投机者认为，该公司股东会通过收购建议而买进SONA石油-WA，他们希望若收购建议获得股东通过会，凭单价大涨。

其实凭单帮助特别并购公司更加顺利的在首发股的时候筹资，但也会在这种情况下面对提早“玩完”。自从特别并购公司出现在马来西亚股市后，基本上首发股投资者都从中赚了钱。

就算母股出来的价钱比首发价低，免费凭单的价钱加上母股价钱都超越了首发价。证券监督委员会允许特别并购公司的凭单数量和母股保持一样的优待，这种首发股在初期赔钱机会少。反观一般上市公司的凭单发行数量，只能是公司股票的一半。

由于使用财技使得首发股投资者几乎稳赚，特别并购公司开始是很受投资者欢迎。可是经过CLIQ能源（CLIQ，5234，主要板特殊并购）未能获得股东支持收购提前下市后，SONA石油如今也面对提早退市的问题。

所以SPAC投资者应该在凭单上市后就马上卖出凭单先锁定利润。这种凭单的生存价值只是为了确保首发股能够成功，但却不是投资者寄望能够在上市后买进获利的那种。