伊銀控股擬內部重組 伊銀或取代上市地位

★券商 ：聯昌證券研究
★合理價 ：4.10令吉

伊銀控股（BIMB，5258，主要板金融）管理層在洽談內部重組事宜，包括將伊斯蘭銀行上市，有可能取代前者上市地位，若屬實將是正面之舉。

該公司打算在收購伊銀其餘49%股權的一年後執行這項計劃，不過伊銀收購已在2013年11月完成，至今已超過一年。

我們認為，該公司將在今年內重新探討這項計劃，相信是受在7月完成由興業銀行取代興業資本（RHBCAP，1066，主要板金融）的雷同活動“啟發”。

伊銀控股可將興業資本情況作為例子，目前沒有詳情下，我們對潛在重組活動維持中立看法。若可執行重組活動，在節省成本和稅務下將趨向樂觀看法。

我們估計將伊銀上市有兩種可能性，第一是將伊斯蘭保險（TAKAFUL，6139，主要板金融）注入伊銀旗下，第二是將伊銀和伊斯蘭保險的股票派發給伊銀控股。

針對第二種情況，銀行和伊斯蘭保險業務將注入兩個機構，而沒有伊斯蘭保險業務下，作為新上市的伊銀將缺乏吸引力。

目標價4.10令吉

但我們維持伊銀控股“增持”評級，潛在重估因素包括高於領域的貸款成長、擴展伊斯蘭保險收入，及投資賬戶成長抵消賺幅萎縮。

如果該公司內部重組如上述提及的第二種情況執行，相信伊銀控股股東將直接獲得伊斯蘭保險股權，因此維持伊銀控股每股盈利預測和4.10令吉目標價。

伊銀控股週四（28日）休市起1仙報3.88令吉；閉市掛3.91令吉，起4仙，成交量49萬1600股。