國債佔GDP即使破55% 分析師：大馬不會破產

報導：葉愛雲
（吉隆坡8日訊）大馬國債佔國內生產總值（GDP）截至2015年底已達54.5%，距離55%頂限僅一步之遙；這難免讓國人對我國債務情況感到憂心，如果債務對GDP佔比真的破55%，大馬會因此宣佈破產嗎？

答案是：“大馬不會因此宣佈破產！”

MIDF證券研究在報告解釋說，和美國不同的是，所謂55%債務頂限並不是強制性的，只是大馬財政部自行設定的債務頂限，不受制于任何法令。

“若哪天政府要調高債務對GDP頂限超過55%，也無需通過國會批準，財政部便可自由調整該頂限。”

“這意味著，我國再無舉債能力及政府機關營運將被迫關門的情況並不存在。大眾認為債務對GDP佔比超過55%，理論上將導致政府需要宣佈破產，這也是錯誤的迷思。”

我國財政可持續

MIDF證券研究也指出，若經濟出現衰退情況，我國債務對GDP比例是有可能進一步增加，但該行認為，該比例不該被用于衡量我國財政可持續性（Fiscal Sustainability）的一項重要指標。

“我們的看法是，市場或民眾過度放大國債對GDP的比例，卻從未真正了解我國財政政策的可持續性，就我們的觀點，我們深信推行消費稅（GST）政策及降低對石油收入的依賴，長期而言可正面支持我國的財政可持續性。”

政府多次調高頂限
經濟放緩成減債風險

MIDF證券研究指出，根據歷史紀錄，大馬其實已多次調高國債對GDP頂限的比例，2003年4月我國的國債對GDP頂限被設在40%，到了2008年6月該頂限被調高至45%，之后再于2009年7月進一步調高至目前的55%。

“最重要的是，即便當局多次調高有關頂限，大馬的國家主權信用評級卻一次也沒有因此被國際評級機構降級。”

根據財政部秘書長丹斯里依萬瑟里加博士，截至2015年底，我國國債達到6305億令吉，佔GDP的54.5%，政府將致力在今年降低有關佔比至53%。

MIDF證券研究指出，政府目前已在減債的正確道路上，可當中仍然存在風險，唯一的風險是名義GDP成長較預期緩慢，甚至因經濟衰退而出現萎縮。

“儘管我們不預見名義GDP會出現萎縮，只要政府能夠持續保持財政赤字對GDP比例在3.1%，那么包括大馬政府證券（MGS）、政府投資債券（GII）和政府伊斯蘭債券（MITB）在內的總國債也不太可能超過55%債務頂限。”

實際國債距頂限還很遠

MIDF證券研究指出，若想監督大馬國債水平，以防債務對GDP觸及頂限，有關債務正確應該只計入大馬政府證券、政府投資債券及政府伊斯蘭債券。

上述一比例在2015年底時，債務對GDP實際只有48.3%，距離55%頂限仍然有一大段距離。

以下是大馬國債總結：

資料來源：國家銀行、CEIC數據訊息公司、MIDF證券研究

財金術語
名義國內生產總值

根據百度百科的解釋，名義GDP是指以現行市場價格計算的既定時期國內總產品和服務的價格總和，且是包含價格水平考慮的，如果我們現在的所有價格水平上升1倍，則名義GDP也要上升一倍。

所以，名義GDP有很大的不確定性，尤其在通貨膨脹時期。

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