買進券商心頭好．發展海事樞紐 睦興旺工程訂單看升

◆券商：聯昌證券研究
◆合理價：2.96令吉

睦興旺工程（MUHIBAH，5703，主要板建築）購置新地發展海事樞紐一事，可提振公司非油氣的造船訂單，同時或帶動船廠業務的新訂單，在未來18個月攀升。

該公司與彭亨州政府簽署協議收購500英畝土地，用以發展關丹海事樞紐。購地成本為2650萬令吉，相等于每平方呎1.22令吉，不包括填土成本可謂便宜。這項未開發的海濱土地，位于關丹港口及東海岸馬中關丹工業區南部。

這項工程提供睦興旺工程機會擴展造船、修維和主要製造工程，同時可提高海事和製造產能。至于主要焦點將是減少油氣比例，轉向商業、保安和防禦領域的造船需求。該公司僅使用土地的30%到40%面積，剩余空間供其它潛在業務。

造船是睦興旺工程的核心強項，因此是項土地交易屬好消息。保守估計，若該公司每年可獲取一到兩艘船只訂單，規模與海事局的9200萬令吉規模雷同。如果可獲取兩三項較高賺幅的訂單，現介于2000萬令吉至2700萬令吉盈利或可取得雙倍成長。

我們認為，新的造船訂單或有助擴展產能，並動用新的500英畝土地空間，同時也提振下半年的工作流前景。我們維持該股“增持”評級，及2016至2018財年的每股盈利預測。

睦興旺工程週三（8日）休市跌3仙報2.23令吉，閉市平盤掛2.26令吉，成交量81萬4300股。