频谱分配悬而未解 电讯股涨幅受限

（吉隆坡9日讯）马银行投银指出，电讯股的股价已逼近该行现金流折现估值（DCF）和本益比（PER）的多年低点，但亦未见复苏迹象，股价上涨空间受限。

政府自1月份表示将重新分配900MHz和1800MHz频谱后，至今仍未宣布确切的分配比例，亦未阐明从中征收多少频谱费用。

根据马银行投银报告，一直悬而未解的频谱分配问题是电讯业的主要绊脚石。不过，该行调查预测，频谱费用的征收或在6月中公布。

“目前，我们预计监管机构将从900MHz和1800MHz的频谱分配中征收3亿5000万令吉年费。15年后的累计金额将约为52亿5000万令吉，换言之每个电讯业者的前期费用为10亿至15亿令吉。”

假设每个电讯业者的前期费用为10亿至15亿令吉，马银行投银对于亚通（AXIATA，6888，主要板贸服）、数码电讯（DIGI，6947，主要板基建）和明讯（MAXIS，6012，主要板贸服）的盈利预测将因为摊销和利息费用的增加而减低7%至9%。

因此，该行对电讯股维持“中立”投资评级，其中更偏好数码电讯，因为在营运上的顾虑少却给予较高的股息回酬，但依然是维持该股“守持”评级，目标价5令吉。