英若脫歐 金融市場或崩盤 短期料無損大馬

報導：葉愛雲

（吉隆坡21日訊）距離英國舉行脫歐公投僅剩不到48小時，分析員儘管認為“英國留歐”幾率更高，但如果最終脫歐，恐將對全球金融市場造成無法預估的后果！

肯納格證券研究經濟分析師旺蘇海米指出，倫敦作為全球金融中心，英國脫歐將引發全球金融市場出現巨大波動，並對銀行領域帶來負面影響，全球股市料陷入紊亂狀態。

“英國脫歐與否，短期對大馬經濟基本面，包括貿易及外來直接投資影響不大，唯脫歐派一旦勝出，將導致全球金融市場短期陷入動盪，投資者將急于退出風險資產投資，例如股市，進而轉向避險資產，如政府債券。”

旺蘇海米指出，屆時歐盟區及成員國借貸成本將增加，通脹率飆升，進而衝擊經濟增長，德國10年期國庫債券（Bund）在6月16日首次驚見回酬率跌至負面區間，寫下-0.024%，是史上首見，從此情已可見大事不妙。

馬股每週流出10億

MIDF證券研究則指出，英國若公投脫歐，恐將拖累區域經濟增長，進而對大馬經濟帶來負面影響，無論如何，該行不預見黑天鵝事件的發生。

旺蘇海米在報告指出，過去8個星期來，每週平均從馬股流出的資本總值就超過10億令吉，也打擊令吉兌美元走軟。

雖然旺蘇海米認為英脫歐幾率不高，但英國一旦脫歐將可預見英鎊出現慘跌。

從另個角度看，脫歐其實有利令吉，尤其是在英國發展業務的大馬企業是件好事，經商成本將因英鎊貶值而降低，對有孩子在英留學的大馬家長也是項好消息，可因此舒緩高昂的教育費壓力。

英歐盟在馬投資屬中長期

MIDF證券研究指出，在1990年，英國是繼新加坡、美國及韓國之后，大馬第4大貿易伙伴，但隨著時間推移，雙邊貿易額已下降，迄今英國僅佔大馬對外總貿易額的1.1%，在240個海外貿易伙伴中排名第17位。

該行在報告指出，儘管來自英國及歐盟區的外來直接投資（FDI）佔我國總外來投資額份量頗重，但所幸大部份投資屬中長期投資，因此短期不會造成太大影響。

報告指出，截至今年首季，英國佔大馬總外來直接投資額的9.3%或19億令吉，按年增長54.1%，歐盟同期則是大馬最大外資貢獻來源，佔總外來直接投資額的39%或303億令吉，按年揚21.8%。

去年大馬出口至英國的總值，相比2000年時滑落19.4%。

MIDF證券研究也發現大馬和英國大部份時候都取得貿易盈余，除了2012及2013年，出口在歐債危機后出現衰退。

報告也指，大馬出口至歐盟國家在2000年時佔總出口值的14%，但截至去年，有關出口值已下滑3.9%至10.1%，這主要是因該區域的貿易成長趨緩，年均成長僅錄得2.8%。

英鎊若升值馬企可趁機套利

MIDF證券研究認為，英國不太可能脫歐，因此預見英鎊還會續升值，並建議在英國有業務的大馬企業可趁機套利。

該行指出，從今年初至4月中，令吉兌英鎊升值逾16%，更一度創9個月新高至5.5026；但隨著女議員考克斯上週四（16日）遇襲身亡后，情勢出現大逆轉，令吉兌英鎊轉跌，過去6個交易日共走低2.9%。

據國家銀行資料顯示，至週一閉市，令吉兌英鎊已跌至5.9583，較上週五滑落1.5%，截至週二中午12點，令吉兌英鎊則回彈至0.17%至5.9482。

令吉兌其他主要貨幣今日普遍走揚，除了日圓，截至中午12點，兌美元揚0.2%至4.058、兌新元起0.25%至3.0223、兌人民幣升0.13%至0.6172，兌日圓則跌0.3%報3.9027。

東北亞成大馬主要出口市場

反觀大馬出口至東協市場的貿易值則在改善，從2000年時佔總出口值的26.5%，至去年已增至28.1%；另外，大馬如今更多和東北國家進行貿易往來，包括中國、香港、日本、台灣及韓國等。

出口至上述區域的成長比歐盟地區快兩倍，2000年時有關區域出口只佔總出口的27.8%，去年已增至33.5%，同樣的情況也發生在進口。

脫歐派勝出歐盟恐瓦解

MIDF證券研究指，若脫歐派勝出，將導致歐盟最終瓦解，因為投票結果對其他國家的疑歐派（euroscepticism）人士而言是個風向觀察站，進而引發更多國家出走歐盟。

綜合英國YouGov公司民調及MIDF證券研究數據顯示，其他料跟進脫歐的國家幾率增加，包括瑞典（69%）、丹麥（66%）、挪威（57%）、法國（55%）、德國（54%）及芬蘭（47%）。

該行指，即便週四脫歐派勝出后，英國脫歐也非一時三刻可完成，當中牽涉許多事情，估計至少需時兩年才能脫歐成功，最快是2018年，更大可能性是2019年。

MIDF證券研究表示，據歐盟訂立的《里斯本條約》，其成員國一旦正式宣佈要脫離歐盟，就只有兩年時間達成脫歐協議，歐盟委員會將委任及成立一個談判團隊進行協商。

該行表示，談判所需時間或許更長，因為當中涉及許多事情，如未來和歐盟及其他國家之間的貿易關係、是否修正或廢除在英國法律中的歐盟條例及居住在歐盟的英國公民權力等，反之亦然。

各國央行
料聯手干預匯市

《華爾街見聞》引述德國商業銀行報導，如果英國公投決定退歐，預計金融市場會波動，料觸發全球主要央行聯手幹預匯市；市場暗潮洶湧及前景有欠明朗下，也為美聯儲今年內升息可能性再添不確定性。

報導指，歐洲央行表示已準備好提供流動性，瑞士央行和日本央行也都表示會進行常規溝通。

儘管預期歐洲銀行業已有大量流動性，再增加流動性的可能性較低，但全球10大私人銀行之一的瑞士百達銀行（Pictet） 財富管理業務經濟學家杜克羅澤（Frederik Ducrozet）說，英國公投增加了一些上行風險。

6月24日當天，歐洲央行也會公佈首批定向長期再融資操作（TLTR）的結果。

旺蘇海米則預計，在面對紊亂的市場及疲弱的增長前景下，各國央行為穩定金融體系，將設法保持市場擁有寬裕流動性，為信貸市場挹注資金，甚至會通過降息至零下水平來支撐疲弱的經濟動力。

英央行或降息至零
除非英鎊貶值30%

富蘭克林投顧指出，若英國退出歐盟，雖可能採取措施因應，但實際影響將難以估算，因投資信心不振、金融狀況趨緊，及外匯收入將受影響，短線將導致經濟大幅下滑。

若英國脫歐，企業營運以英國為主的公司，尤其金融及營建業，可能受到較大打擊，故該行相信，英國最終會維持歐盟成員國角色。

富蘭克林認為，對歐洲而言，若英國脫歐將提高其他國家民族主義政黨的勢力，導致英國與歐盟后續協商的難度提高。

摩根大通評估，若英國公投決定退出歐盟，英國央行可能將基準利率調降至0%，除非英鎊貶值30%，才能消除降息的可能。

經濟合作既發展組織（OECD）預估，若英國投票脫離歐盟，可能導致投資信心減少，及英國與歐洲經濟金融市場動盪，出現類似2011至2012年歐債危機時的情境。

英國經濟成長率可能較一般預期下降1.25%至1.5%，歐洲經濟成長率也可能會較一般預期少1%。