英若脱欧 金融市场或崩盘 短期料无损大马

报导：叶爱云

（吉隆坡21日讯）距离英国举行脱欧公投仅剩不到48小时，分析员尽管认为“英国留欧”几率更高，但如果最终脱欧，恐将对全球金融市场造成无法预估的后果！

肯纳格证券研究经济分析师旺苏海米指出，伦敦作为全球金融中心，英国脱欧将引发全球金融市场出现巨大波动，并对银行领域带来负面影响，全球股市料陷入紊乱状态。

“英国脱欧与否，短期对大马经济基本面，包括贸易及外来直接投资影响不大，唯脱欧派一旦胜出，将导致全球金融市场短期陷入动荡，投资者将急于退出风险资产投资，例如股市，进而转向避险资产，如政府债券。”

旺苏海米指出，届时欧盟区及成员国借贷成本将增加，通胀率飙升，进而冲击经济增长，德国10年期国库债券（Bund）在6月16日首次惊见回酬率跌至负面区间，写下-0.024%，是史上首见，从此情已可见大事不妙。

马股每周流出10亿

MIDF证券研究则指出，英国若公投脱欧，恐将拖累区域经济增长，进而对大马经济带来负面影响，无论如何，该行不预见黑天鹅事件的发生。

旺苏海米在报告指出，过去8个星期来，每周平均从马股流出的资本总值就超过10亿令吉，也打击令吉兑美元走软。

虽然旺苏海米认为英脱欧几率不高，但英国一旦脱欧将可预见英镑出现惨跌。

从另个角度看，脱欧其实有利令吉，尤其是在英国发展业务的大马企业是件好事，经商成本将因英镑贬值而降低，对有孩子在英留学的大马家长也是项好消息，可因此舒缓高昂的教育费压力。

英欧盟在马投资属中长期

MIDF证券研究指出，在1990年，英国是继新加坡、美国及韩国之后，大马第4大贸易伙伴，但随着时间推移，双边贸易额已下降，迄今英国仅占大马对外总贸易额的1.1%，在240个海外贸易伙伴中排名第17位。

该行在报告指出，尽管来自英国及欧盟区的外来直接投资（FDI）占我国总外来投资额份量颇重，但所幸大部份投资属中长期投资，因此短期不会造成太大影响。

报告指出，截至今年首季，英国占大马总外来直接投资额的9.3%或19亿令吉，按年增长54.1%，欧盟同期则是大马最大外资贡献来源，占总外来直接投资额的39%或303亿令吉，按年扬21.8%。

去年大马出口至英国的总值，相比2000年时滑落19.4%。

MIDF证券研究也发现大马和英国大部份时候都取得贸易盈余，除了2012及2013年，出口在欧债危机后出现衰退。

报告也指，大马出口至欧盟国家在2000年时占总出口值的14%，但截至去年，有关出口值已下滑3.9%至10.1%，这主要是因该区域的贸易成长趋缓，年均成长仅录得2.8%。

英镑若升值马企可趁机套利

MIDF证券研究认为，英国不太可能脱欧，因此预见英镑还会续升值，并建议在英国有业务的大马企业可趁机套利。

该行指出，从今年初至4月中，令吉兑英镑升值逾16%，更一度创9个月新高至5.5026；但随着女议员考克斯上周四（16日）遇袭身亡后，情势出现大逆转，令吉兑英镑转跌，过去6个交易日共走低2.9%。

据国家银行资料显示，至周一闭市，令吉兑英镑已跌至5.9583，较上周五滑落1.5%，截至周二中午12点，令吉兑英镑则回弹至0.17%至5.9482。

令吉兑其他主要货币今日普遍走扬，除了日圆，截至中午12点，兑美元扬0.2%至4.058、兑新元起0.25%至3.0223、兑人民币升0.13%至0.6172，兑日圆则跌0.3%报3.9027。

东北亚成大马主要出口市场

反观大马出口至东协市场的贸易值则在改善，从2000年时占总出口值的26.5%，至去年已增至28.1%；另外，大马如今更多和东北国家进行贸易往来，包括中国、香港、日本、台湾及韩国等。

出口至上述区域的成长比欧盟地区快两倍，2000年时有关区域出口只占总出口的27.8%，去年已增至33.5%，同样的情况也发生在进口。

脱欧派胜出欧盟恐瓦解

MIDF证券研究指，若脱欧派胜出，将导致欧盟最终瓦解，因为投票结果对其他国家的疑欧派（euroscepticism）人士而言是个风向观察站，进而引发更多国家出走欧盟。

综合英国YouGov公司民调及MIDF证券研究数据显示，其他料跟进脱欧的国家几率增加，包括瑞典（69%）、丹麦（66%）、挪威（57%）、法国（55%）、德国（54%）及芬兰（47%）。

该行指，即便周四脱欧派胜出后，英国脱欧也非一时三刻可完成，当中牵涉许多事情，估计至少需时两年才能脱欧成功，最快是2018年，更大可能性是2019年。

MIDF证券研究表示，据欧盟订立的《里斯本条约》，其成员国一旦正式宣布要脱离欧盟，就只有两年时间达成脱欧协议，欧盟委员会将委任及成立一个谈判团队进行协商。

该行表示，谈判所需时间或许更长，因为当中涉及许多事情，如未来和欧盟及其他国家之间的贸易关系、是否修正或废除在英国法律中的欧盟条例及居住在欧盟的英国公民权力等，反之亦然。

各国央行
料联手干预汇市

《华尔街见闻》引述德国商业银行报导，如果英国公投决定退欧，预计金融市场会波动，料触发全球主要央行联手干预汇市；市场暗潮汹涌及前景有欠明朗下，也为美联储今年内升息可能性再添不确定性。

报导指，欧洲央行表示已准备好提供流动性，瑞士央行和日本央行也都表示会进行常规沟通。

尽管预期欧洲银行业已有大量流动性，再增加流动性的可能性较低，但全球10大私人银行之一的瑞士百达银行（Pictet） 财富管理业务经济学家杜克罗泽（Frederik Ducrozet）说，英国公投增加了一些上行风险。

6月24日当天，欧洲央行也会公布首批定向长期再融资操作（TLTR）的结果。

旺苏海米则预计，在面对紊乱的市场及疲弱的增长前景下，各国央行为稳定金融体系，将设法保持市场拥有宽裕流动性，为信贷市场挹注资金，甚至会通过降息至零下水平来支撑疲弱的经济动力。

英央行或降息至零
除非英镑贬值30%

富兰克林投顾指出，若英国退出欧盟，虽可能采取措施因应，但实际影响将难以估算，因投资信心不振、金融状况趋紧，及外汇收入将受影响，短线将导致经济大幅下滑。

若英国脱欧，企业营运以英国为主的公司，尤其金融及营建业，可能受到较大打击，故该行相信，英国最终会维持欧盟成员国角色。

富兰克林认为，对欧洲而言，若英国脱欧将提高其他国家民族主义政党的势力，导致英国与欧盟后续协商的难度提高。

摩根大通评估，若英国公投决定退出欧盟，英国央行可能将基准利率调降至0%，除非英镑贬值30%，才能消除降息的可能。

经济合作既发展组织（OECD）预估，若英国投票脱离欧盟，可能导致投资信心减少，及英国与欧洲经济金融市场动荡，出现类似2011至2012年欧债危机时的情境。

英国经济成长率可能较一般预期下降1.25%至1.5%，欧洲经济成长率也可能会较一般预期少1%。