温世麟：英国脱欧 股市大跌后 炒波幅
温世麟－窝轮资本总执行长
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全球股市在上周五早上英国公投结果出炉脱欧获胜后大幅度下跌。在马来西亚股票交易所上市的香港恒生指数认购及认沽凭单成了最活跃的凭单。
由于市场容易沽空，香港恒生指数经常成为国际炒家交易的市场。香港恒生指数上周五大幅度波动，它在低开近四百点后一度上升至最高21034点。
不过恒生指数之后在公投结果脱欧派意外胜出后跌超过1200点至最低19662点。其后在收市时收复一半失地只跌609点以20259点险守两万大关。
由于香港股市波幅高而且股市在即日大起大跌，该指数的凭单是投机者的最爱。其中恒指认购凭单HSI-C21和恒指认沽凭单HSI-H27在上周五高居活跃交易排行榜第一和第三。恒指上周五日内波幅巨大，仅次于去年7月8日，当时A股股灾引发单日急挫，之后有过一轮大弹，3日急升8.6%。今次英国意外脱欧，会否引发骨牌效应，触发欧洲股灾？
无方向式交易
当然有投机者或许觉得恒指有机会先反弹后下跌或是先大跌后反弹。估计股市上下目前真的很难猜测。投机者在目前其实可做一些无方向式交易。这涉及投资者同时买进一项认购和一项认沽凭单。其中有两种略微不一样的策略。
第一项策略是马鞍式组合（Straddle）。它涉及买进同一到期日及相同行使价的认购及认沽凭单。
第二项策略是勒束式组合 (Strangles)。它涉及买入同一到期日但不同行使价的认购及认沽凭单。
上述策略一般是期权市场用的因为投资者在该市场可轻易选择相同行使价和相同到期日的期权。不过在股票交易所的备兑凭单行使价和到期日不是交易所而是个别发行商所订。所以投资者或许不能100%使用以上策略。不过只要是买一对类似以上的组合，无方向的交易策略就可进行。
当然这种买卖不是任何市况都会赚钱。只要波幅减低，这种策略肯定会亏钱。不过相信还有不少投机者愿意参与这种交易。
