溫世麟－窩輪資本總執行長
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全球股市在上週五早上英國公投結果出爐脫歐獲勝后大幅度下跌。在馬來西亞股票交易所上市的香港恆生指數認購及認沽憑單成了最活躍的憑單。
由于市場容易沽空，香港恆生指數經常成為國際炒家交易的市場。香港恆生指數上週五大幅度波動，它在低開近四百點后一度上升至最高21034點。
不過恆生指數之后在公投結果脫歐派意外勝出后跌超過1200點至最低19662點。其后在收市時收復一半失地只跌609點以20259點險守兩萬大關。
由于香港股市波幅高而且股市在即日大起大跌，該指數的憑單是投機者的最愛。其中恆指認購憑單HSI-C21和恆指認沽憑單HSI-H27在上週五高居活躍交易排行榜第一和第三。恆指上週五日內波幅巨大，僅次于去年7月8日，當時A股股災引發單日急挫，之后有過一輪大彈，3日急升8.6%。今次英國意外脫歐，會否引發骨牌效應，觸發歐洲股災？
無方向式交易
當然有投機者或許覺得恆指有機會先反彈后下跌或是先大跌后反彈。估計股市上下目前真的很難猜測。投機者在目前其實可做一些無方向式交易。這涉及投資者同時買進一項認購和一項認沽憑單。其中有兩種略微不一樣的策略。
第一項策略是馬鞍式組合（Straddle）。它涉及買進同一到期日及相同行使價的認購及認沽憑單。
第二項策略是勒束式組合 (Strangles)。它涉及買入同一到期日但不同行使價的認購及認沽憑單。
上述策略一般是期權市場用的因為投資者在該市場可輕易選擇相同行使價和相同到期日的期權。不過在股票交易所的備兌憑單行使價和到期日不是交易所而是個別發行商所訂。所以投資者或許不能100%使用以上策略。不過只要是買一對類似以上的組合，無方向的交易策略就可進行。
當然這種買賣不是任何市況都會賺錢。只要波幅減低，這種策略肯定會虧錢。不過相信還有不少投機者願意參與這種交易。