GHL系统 下半年盈利更强劲

★券商：联昌证券研究
★目标价：1.15令吉

GHL系统（GHLSYS，0021，主要板科技）的交易付款收购（TPA）服务在国内和菲律宾市场表现佳，估计下半年可交出更强劲盈利成长表现。

该公司管理层估计在今年内可有5000至6000项交易付款收购商家，我们相信该公司可达标，因今年首5个月已取得超过2000个商家。

同时，4月推出的移动AirPOS终站将提振商家的收购活动，基于无需月度租赁收费，料可吸引潜在商家。

随着大马消费者迈向使用电子付费，GHL系统将是受惠业者，因国内现有4330万张扣账卡，对比信用卡有890万张。

另外，GHL系统于5月在菲律宾启动交易付款收购业务，预计今年内可有2000至3000个商家。我们估计，该公司在菲律宾可享有较高的商户折扣率，达70至80个基点，对比大马为20至30个基点，因菲律宾市场竞争较低。

不过，该公司在菲律宾将承担更高风险，因无法向商家收取订金。

GHL系统估计未来3至5年，电子付费将有约10%年成长率，由实体预付电话充值卡转为使用POS终站的纸张交易值贡献。今年首季的电子付费总值按年增9.7%至7亿9540万令吉，因接受点商家从2万4900个增至2万9900个贡献。

我们看好 GHL系统的盈利成长前景，且对执行策略有信心，估计今年下半年将有较强劲盈利成长。我们维持该股“增持”评级，目标价为1.15令吉。

周四（30日），GHL系统休市扬7仙，报90仙；闭市起6仙，挂89仙，成交量268万6300股。